电气设备：下一个光伏梦的缔造者 荐6股
投资摘要： 50GW分布式光伏装机市场孕育大机会，光伏扶贫扩展新市场。“十三五”光伏发展路线切换为分布式为主的大势已定。从分布式光伏装机规模看，2016年新增装机4.24GW，同比增长200%，累计装机10.32GW，距2020年规划目标还有50GW空间。未来4年每年平均至少12GW的新增装机。2020年分布式占比将达到最高峰45%。扶贫方面，“十三五”期间光伏电站扶贫装机目标10GW，平均每年完成2GW目标，其中部分是分布式。扶贫的八种出资模式为光伏扶贫打下融资基础，资金由中央扶贫资金、地方财政配套、光伏企业垫资或捐赠等共同解决，农户没有负担，为推广奠定了很好的基础。 在配网、售电、能源管理中，分布式光伏占据关键入口地位。分布式电站具备成为区域配网的重要电源点的基因，可以使得配电网从放射状转变为多电源结构，就近供电降低传输损耗。从电改政策上看，售电领域对分布式的放开早在2013年就开启，分布式带来的能源管理与电改要达到的用电市场化的根本目的绝对吻合，分布式后续与储能协同发展更是如虎添翼。 成本降、政策好、融资多、模式新。光伏中游、上游成本不断下降利好分布式光伏电站的推广。政策补贴维持0.42元/度体现政府的强烈支持态度。同时融资渠道多样化。未来绿证模式有望提高企业资金效率、让企业投资更灵活、解决政府补贴资金来源、提高补贴效率。 投资策略： 关注分布式光伏龙头企业，紧跟分布式光伏与其他产业相结合的新模式比如农光互补、与储能的结合、与能源互联网的结合，抓住细分环节比如硅片、电池、组件、逆变器的新趋势，挖掘业务之间具备共振协同效应、成长能力显著的标的。 重点关注标的包括林洋能源（分布式+能源互联网+储能+高效组件）、拓日新能（全产业链+自主设备开发+分布式布局）、京运通（设备龙头+分布式龙头+中游电池组件布局）、通威股份（硅料+电池+“农光互补”）、隆基股份（单晶硅片绝对龙头+高效电池+组件扩产）、阳光电源（逆变器绝对龙头+电站+储能+电控）。 风险提示：同质化竞争超预期、补贴下调超预期、行业发展速度不及预期。 |
