半导体、电子设备：关注苹果产业链新公司 荐17股
iPhone在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能iPhone依靠量价切换增长的策略，保持了十年的连续成长。奠定iPhone“机皇”地位的iPhone4问世后的3年内，iPhone的ASP水平在610~660美元的区间窄幅波动，同时销量扩张，量增拉动了营收规模；此后历经增速短暂下滑，iPhone6系列问世后，依靠Plus机型的价增效果iPhone重返高增长，连续两个财年维持了1300亿美元以上的营收规模；2017Q1财季iPhone的ASP水平达到了历史最高的695美元，在销量增速趋缓已成事实的背景下，iPhone再次依靠高ASP喜获丰收，创下历史单季最高营收。 2017财年iPhone将保持高ASP水平，价增新周期启动iPhone对ASP掌控依赖于2种因素：新发布机型的ASP和产品的销售结构。iPhone7系列发布前的各产品周期内，苹果在新机型发布后对老机型往往进行降价处理重新定位以此冲击中端市场。不同以往，iPhone7发布后iPhone的产品结构呈现出明显的高配特点，新发布机型和Plus机型的占比明显提高，此外顶配Plus机型售价提升20美元，我们预计2017财年的iPhone销售结构将会延续高配的特点，ASP提升新周期正式启动。 iPhone8有望开启产业链盈利新周期，零组件企业迎来高景气度时期iPhone8组件升级大、创新应用多，我们认为BOM成本预计较上代机型将提升近三成，iPhone8的ASP或将大幅升至1000美元以上。我们预计iPhone8的配货比重接近新机型整体的一半，iPhone出货结构的高配特点将得以持续。我们认为，在ASP的大幅推升下，iPhone8引发的苹果超级盈利周期正在来临。iPhone8价增依靠的是组价的规模升级、BOM表细分数值的普遍提高，产业链受益方多，新型创新向安卓阵营渗透力强，对消费电子产业链将产生深远的积极影响。 投资建议：强者恒强，看好龙头，新切入苹果产业链公司值得重视今年的iPhone8将是苹果引领手机走向全屏化（大屏幕，小机身），从而为手机内外零组件的创新提供引导意义，开启新一轮产业链新周期。因为龙头企业过去这几年都在紧密跟随苹果的技术路线，所以在新一轮技术创新中，我们看好提前布局人才、技术平台的龙头公司。除了我们此前重点推荐的大族激光、信维通信、长盈精密、德赛电池、立讯精密、安洁科技之外，我们也看好欧菲光、欣旺达、东山精密、蓝思科技、歌尔股份在新一轮创新周期中的表现。变局中，iPhone产业链价值有望重新分配，我们看好部分公司在苹果新创新周期内迎来从“0到1”或者“量变到质变”的成长机会，分享电子新周期红利，实现公司整体成长的升级换挡，包括得润电子、国光电器、依顿电子、超声电子、艾华集团、科森科技。 风险提示量产大幅延迟风险；iPhone8销量不及预期风险；竞争加剧风险。 |
