建材：首选新疆水泥股 荐11股
报告要点事件描述国家“一带一路”官网3月21日正式上线运行，网站微博、微信同步开通。 官网已建立国内30多个国家机关部委和机构、各省（区、市）、多个沿线合作国家的信息联络机制，提供PC、手机等多终端访问入口。 事件评论一带一路或是历史性机遇。我们认为一带一路在2017年有望走出历史大行情，主要基于：1、和PPP一样，一带一路属于中央战略部署，无论是地缘政治，还是区域经济体，还是地方维稳发展等，都是千秋大事；2、任何一项战略大部署都不会一蹴而就，一带一路是2013年提出，经过几年时间酝酿，目前逐步趋于成熟，进入一个验证和收获阶段。几个标志性事件：1）、2016年11月25日，中国-瓜达尔港正式开航，标志着中国冲破马六甲海峡战略钳制迈出了历史性一步，具备重要里程碑意义；意味着中巴经济走廊已经打通；同时为后续中巴铁路建设做好了坚实铺垫；2）、新疆经济工作会议提出，2017年区域固定资产投资增长50%，完成1.5万亿元；从这一点看至少反应了区域市场投资、建设力度17年或将加码；3）、近期上线的一带一路网站更是标志意义明显。我们认为后续或还有进一步的事件性催化出台，如5月份一带一路大会等。 建材行业看，主要是区域基建尤其是水泥股最受益。就建材行业而言，我们认为主要是对区域水泥市场有比较大影响：1）、当前情况看，西北水泥市场整体产能过剩都比较明显，产能利用率不足50%，其中新疆过剩尤为明显，主要是之前援疆建设预期过高而产能大规模投放，目前新疆连续多年亏损，目前新疆企业亏损率达到70%。2）、如果按照当前固投增速估算，新疆区域需求理论上至少有50%需求拉动，价格也有50元以上弹性拉动，借此天山和青松建化等都有较高盈利弹性。当然核心问题在于投资端的落地程度，或取决于多样化融资渠道支持。3）、推荐角度看，优选新疆水泥股，天山股份、青松建化；其次是二线标的（西北其他水泥股+西北基建股+福建水泥股+出口基建材料股），如祁连山、宁夏建材、西藏天路、金圆股份、国统股份、恒通科技、福建水泥、中国巨石。同时我们强调，对于一带一路，应该更多基于中期基本面逻辑而非短期主题关注。 |
