外运发展(600270):跨境电商物流龙头,2017年迎质变
跨境电商物流优势超市场预期,重申增持.外运跨境电商物流的行业地位与竞争优 势远超市场认知.2017年电商物流将释放业绩, 且资本运作值得期待.考虑人民币贬值 影响,下调2016-18年EPS为1.05/1.10/1.31(原预/1.05/1.25/47),17年扣非增长17%,P E15.6倍,目标价24.34元. 跨境电商物流从量变到质变. 凭借数十年的全球通关经验以及中国最大的全球空 运网络,外运在通关与成本两大跨境电商物流痛点上优势明显.过去两年已陆续合作多 家电商巨头,出口客户亚马逊,阿里全球速卖通(菜鸟),环球易购等,进口客户网易考拉 , 天猫等.目前物流系统运转顺畅且渐成规模,客户认可度高.2017年1月外运荣获菜鸟 联盟"金鹏奖".2016上半年电商物流收入增长超44%,预计2017年继续放量增长,并进入 业绩释放期,毛利贡献有望从千万级别升至上亿. 跨境电商物流将继续享受政策红利.跨境电商成为一带一路建设新动力,对跨境电 商物流的政策支持将继续加码.国务院《十三五国家信息化规划》首次把"网上丝绸之 路建设"写入政策纲要, 明确重点支持跨境电商发展.《电子商务十三五发展规划》部 署完善物流等跨境电商产业链. 2017年资本运作值得期待.公司坐拥近30亿元现金与10亿元股票,负债率不到16%. 2015年底公司实际控制人变更为招商局集团,并开始减持变现所持股票.我们期待新的 管理层为公司资本运作带来突破. 风险提示. 跨境电商相关政策风险.人民币兑美元贬值将可能影响公司投资收益. 公司前期公告的股权激励时间存在不确定性. |
