南钢股份（600282）：引进战略投资人，培植健康财务报表
来源：兴业证券 抢抓市场化债转股良机，控股股东鼎力支持。去年10月市场化债转股指导意见出台，引导企业积极通过市场化债转股降低高企的杠杆率，改善财务风险，提升持续健康发展能力。公司此次引进建行或其相关机构设立的基金等作为南钢发展的战略投资人，充分抓住了市场化债转股的良机。且7.5亿元由控股股东南京钢联拿出，对公司未来发展的极大信心不言而喻。 资产负债率大降10个百分点，显著减轻负累。从2016Q3来看，公司的资产负债率高达80.44%，在普钢企业中位居前列，排名第六位。高企的资产负债率造成公司近几年的财务费用占营业总收入的比例均达到3%以上，而三钢闽光、杭钢股份等企业该比例仅1.1%左右，不及公司的一半水平。本次增资资金中的30亿元主要用于偿还债务，预计将减少利息费用超过1亿元，这有望显著减轻公司的财务负累。 速动比率提升，财务风险改善。从2016Q3的速动比率来看，公司低于0.22，在普钢企业中排名倒数第六位，而三钢闽光、杭钢股份等的速动比率接近0.90，公司与其差距较为显著。本次资金到位后，公司拟将剩余7.5亿元用于补充流动资金。届时速动比率有望提升至0.25以上，超过河钢股份的水平，财务风险有望得到一定的改善。 回首成功扭亏，抬眼渐臻佳境。根据公司业绩预告，公司在2016年度预计实现归母净利润3.5亿元，成功扭亏为盈。抬眼2017年，一方面，钢铁行业供给端环保限产有望超预期，整治中频炉力度坚决，去产能坚定推进，需求端在上半年预计不会显著减弱，供需格局对钢价有支撑。另一方面，公司积极完善“高效率生产、低成本制造”的体系建设，从内部发力推进系统降本增效，因此今年业绩有望持续向好。 |
