海鸥卫浴(002084):装配建筑标准将逐步落地,整装定制卫浴料加速崛起
事项: 近日,住房城乡建设部标准定额司发布关于征求国家标准《装配式建筑评价标准(征求意见稿)》意见的函,装配式建筑评价标准有望逐步落实. 中信评论: 9月27日国务院办公厅发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,明确提出发展装配式建筑,奠定了产业政策基调.但总体看,我国装配式建筑应用规模小.为推进装配式建筑健康发展,亟需构建一套适合我国国情的装配式建筑评价体系,用于对评价对象实施科学,统一,规范的评价.通过在土地审批,工程施工,验收等环节进行约束,将会形成定量有效的评价及监督机制,以促使装配式建筑的使用率切实提升. "征求意见稿"中明确提到,集成式厨房,卫生间是装配式建筑装饰装修的重要组成部分,其设计应按照标准化,系列化原则,并符合干式工法施工的要求,在制作和加工阶段全部实现装配化.在具体评分规则里,对各类结构建筑,都要求集成式厨房,卫生间的比例要达到70%,整体厨卫产业方向自上而下得到进一步明确. 公司收购有巢氏获得空间卫浴技术与产能,收购四维卫浴获得品牌与销售渠道,再依靠传统海鸥在布品方面的先进制造能力,全面进军整体卫浴业.公司于9月6日在苏州主办工业化内装3.0论坛, 发布了最新整体卫浴产品,并与绿城集团,亚厦股份,松下住宅和齐家网签署战略合作, 发展势头良好.国内B端市场目前产能不足,公司B端订单积极洽谈,未来若在订单保障下定增20万套项目满产,带来盈利弹性空间. C端想象空间广阔,独有技术若突破响蓝海市场.我国存量房规模巨大,存量卫浴市场轻松突破千亿元, 但住宅未实现标准化,无法达到应用现有整体卫浴技术的要求.公司正努力研发柔性整体卫浴技术, 若获得突破,则将率先卡位存量蓝海市场.整体卫浴以其整体设计中便捷性,适老性,安全性等特点,对青年人和老人吸引力尤盛.若技术瓶颈突破未来可期. 风险因素.汇率波动,出口市场低迷;地产下滑家装需求放缓;整体卫浴需求不达预期. 盈利预测, 估值及投资评级.国内硬装工业化处于孕育期但市场空间以千亿计,公司定增发力整体定制卫浴,有望成为卫浴及硬装工业化先锋龙头.行业标准逐步落地将切实加快行业发展.我们暂维持公司2016-18年EPS预测为0.11/0.25/0.55元.产业破局前夕,公司作为潜在的硬装工业化龙头,当前总市值仅52亿元,预计定增近期有望上会,维持"买入"评级,建议战略性布局. |
