机械：冷链设备景气上行
看好冷链设备行业复苏，认为行业需求转旺叠加政策催化，龙头企业订单大幅回暖。要点：如下： 冷链物流需求进一步扩大。2015年冷链食品潜在物流需求总额超过4万亿，同比增幅约15.5%。随着中产阶级人数增加带来的消费升级及政府对食品安全重视程度升级，冷链物流需求“十三五”期间有望持续攀升。 政策支持力度加大。2016年商务部对山东、河南、重庆等十个省市给予中央财政支持补贴，促进了行业回暖。预计2017年冷链物流“十三五”规划将会出台，规划有望在冷链基础设施建设、冷链标准化、冷链环境、冷链税费等方面进行加强，有望进一步促进冷链设备的投资和采购。 冷库环节景气度较高。预计未来配送型冷库、批发市场冷库、中央厨房和产地型冷库将会快速发展，主要考虑到：1）冷链物流超市配送向专业化、集约化发展。2）冷链领域企业向供应链方向发展。3）连锁餐饮发展使中央厨房成为市场普遍需求。4）农产品最先一公里和最后一公里市场规模进一步扩大。 大冷股份有望显著受益。认为大冷股份有望显著受益行业发展趋势：1）公司产品覆盖冷链全产业链，制冷设备涵盖氨制冷、氟利昂制冷和二氧化碳复叠制冷等，可完全满足客户需求。2）公司最后一公里优势稳固。公司超市陈列柜市场占有率40%，自动售货机市场占有率60%。3）公司最先一公里填补国内空白。公司自主研发的移动式压差预冷机可以在果蔬采摘后立即进行田间快速预冷处理，解决农产品冷链断链问题。4）公司内部治理科学严谨、员工激励完善、资源整合能力较强。 建议：推荐制冷设备龙头企业大冷股份和烟台冰轮，关注制冷机组核心设备压缩机的供应商汉钟精机等。 风险：行业竞争加剧，冷链行业产能过剩，冷链政策低于预期等。 |
