餐饮旅游周报：第二季度旅行社组织出境游人次同比增长17.32%，秀 ...
A股餐饮旅游板块本周上涨3.26%，板块表现强于沪深300指数（上涨0.12%）。涨幅较大的个股为岭南控股（+39.45%）、西藏旅游（+15.37%）、北部湾旅（+11.34%）、号百控股（+10.87%）、西安旅游（+9.53%），跌幅较大的个股为锦江股份（-3.72%）、金陵饭店（-2.23%）、三特索道（-0.61%）、华天酒店（-0.43%）、云南旅游（0%）;美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股途牛（6.42%）、去哪儿（0.1%）、艺龙（0%）等，跌幅较大的个股包括携程（-7.85%）、百胜餐饮（-4.7%）、星巴克（-3.26%）;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括神州租车（14.85%）、呷哺呷哺（5.17%）、香港中旅（3.92%）等，跌幅较大的个股包括翠华控股（-4.32%）、香格里拉（亚洲）（1.41%）、味千（中国）（1.88%）等。按中信行业分类，2016年初以来餐饮旅游板块跌幅22.67%，弱于沪深300指数（下跌11.07%），维持板块增持评级。 旅游板块：本周我们组织岭南控股电话会议、锦江股份和首旅酒店的调研，详细内容请查阅相关纪要。 教育板块：秀强股份9月8日与培基教育签订框架协议，收购预估值3.8亿，2016-2018年业绩承诺3，000万元、3，300万元、3，600万元，收购价格为16年业绩承诺12.7x。培基教育股东承诺将在转让完成后6个月内使用累计金额不低于40%的总股权转让款取得公司股票，36个月内分期解锁，实现后续利益绑定。实际控制人及其爱人在幼儿园的服务期限保证满三年，保证现有管理团队的稳定性。培基教育定位高端，在北京拥有6家直营园，中、英双语培训及教学课程，ARPU值约5，000-6，000/月，艺术、体育等培训额外收费。秀强股份现金收购培基教育，布局一线城市高端直营园，明显增厚幼教行业利润贡献，预计未来2-3个月幼教行业布局将陆续落地。公司发展逻辑清晰，短期提升直营园数量;长期来讲，加盟园+内容研发将持续提升ARPU值和盈利能力。从空间看，幼教行业空间巨大，市场集中度尚待提高。公司目前市值80亿，市值小，动力强，建议投资者重点关注。 个股层面重点推荐关注：宋城演艺：内生增长强劲（预计2016年净利润9.4亿元左右，当前股价对应市盈率为37倍），项目储备充足（上海+桂林+张家界+宁乡）且体量更大，后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;西藏旅游：小市值，资本运作有望重启;中青旅：显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应，看好后续度假景区（乌镇+古北）以及旅游产业链的扩张;中国国旅：离岛免税政策优化，口岸进境免税政策放开，公司有望借助港中旅牌照拓展市内免税业务，业绩增厚持续发酵;众信旅游：产业链线下持续整合、线上加速布局，看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游：业绩增长明显快于同行业公司，出境游龙头地位显现，母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东，看好进一步的资源整合;北部湾旅：北涠航线客运量增速较快，蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;北京文化：公司定增落地，战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局，未来看点十足（综艺、影视剧等）;峨眉山A：旅游产业链扩张，打造大峨眉旅游区;桂林旅游：海航入主成为公司第二大股东，在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速。年度个股推荐关注排序：宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、凯撒旅游、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。 短期主要推荐关注：宋城演艺、西藏旅游、中青旅、北部湾旅、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。 主要风险：旅游系统性风险;并购整合不达预期。 |
