汽车汽配行业：八月淡季不淡，看好周期向上的制造商及盈利弹性大的经销商
8月销量同比增长24.2%。SUV细分市场和1.6升及以下车型分别受惠消费偏好和购置税优惠政策刺激，成为乘用车增长引擎。商用车市场持续回暖，受益同比低基数以及物流类卡车需求强劲的推动。 9月份行业将进入传统销售旺季，预计市场仍维持高景气度。预测9月销量同比增长15-16%，笫四季同比基数高，预计增长6-8%。提高全年行业销量增长预测至10%（此前为7-8%），初步预计2017年销量增长5% 近期外围市场动荡或波及港股，建议逢低吸纳产品周期向上、2016-17年增长确定性高的整车公司吉利汽车和华晨中国。同时适当关注估值偏低的长城汽车，未来盈利增长弹性较大的经销商正通汽车以及和谐汽车 汽车销量八月淡季不淡，九月行业仍维持高景气度 根据中汽协数据，8月汽车销量同比增长24.2%至207万辆（7月同比增长23%），1-8月累计销量增长11.4%达1675.5万辆。1）乘用车：8月乘用车同比增长26.3%。SUV持续高增长并领跑，8月份销量同比增长43.9%至65.4万辆，占乘用车销售36.4%。1.6升及以下排量同比增长40.7%，占乘用车销售72%;2）商用车：持续回暖，8月销量同比增长12.0%至27.6万辆，由于同比低基数以及物流卡车需求强劲增长，重卡和中卡销量强劲增长44.2%和23%。 投资策略：推荐产品周期向上公司和盈利弹性大的经销商 1）汽车厂商。继续看好产品周期向上的吉利汽车（175HK，买入）和华晨中国（1114HK，买入）。a）吉利汽车是行业首选股。9月下旬将推出帝豪GL以及年底发布CMA平台将成为新的股价催化剂;b）推荐华晨中国理由是看好宝马产品线从今年到明年持续复苏，今年下半年是买入机会;c）市场对SUV龙头长城汽车（2333HK，买入）面临的市场竞争担忧过度，公司估值明显低于行业和公司历史平均水平，存在向上修复的空间。 2）汽车经销商。汽车经销商面临复苏机会，传统汽车经销商目前处于周期的底部，未来业绩有反弹空间。随着汽车销售好转，汽车制造商对经销商压力趋缓。尽管上半年汽车经销商行业业绩参差不齐，但总体看新车销售和售后毛利率趋势向好，经销商的投资价值突显，关注正通汽车（1728HK，买入）和和谐汽车（3836HK，买入）。 3）新能源汽车产业链。预计清查骗补政策落地后，新能源汽车行业发展可见度上升，利好整个新能源汽车产业链，包括整车龙头比亚迪（1211HK，未评级），向新能源汽车电池制造商转型的天能动力（819HK，未评级）和超威动力（951HK，未评级），充电设备供应商泰坦能源（2188HK，未评级），高端电动车制造商和谐汽车（3836HK，买入）。 |
