公用事业行业周报：PPP加速，环保新基建首当其冲
报告要点 核心观点 PPP加速推进，环保新基建首当其冲。1）发改委下发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》，并抄送16部委，《通知》涉及回报机制、退出机制等PPP行业发展痛点，从《通知》可以看出，在当前经济背景下，发改委决心推动PPP发展;2）上交所表示“愿意与各方一起共同推进PPP模式的发展，未来PPP项目可在上海证券交易所通过发行债券、资产证券化、挂牌上市等方式进行融资。”资产证券化的试点对于解决PPP发展瓶颈将起到重要促进作用;3）从当前经济及信贷数据分析，下半年基建将成为保增长的重要工具，环保作为新基建，同时具备保增长及调结构功能;4）纵观国外环保行业历史，环保行业存在明显保增长调结构功能，投资拉动属性显著（如日本90年代环保产业逆周期显著成长）;5）我们判断环保新基建将成为投资拉动的重要领域，PPP则是关键工具，看好环保PPP的投资机会;6）PPP逻辑基本面品种推荐：碧水源、京蓝科技;PPP逻辑弹性品种推荐：高能环境、博世科;与此同时，我们建议关注低估值、收益利率下行、国企改革及PPP趋势的水务类公司：瀚蓝环境、洪城水业、兴蓉环境; 重点推荐 京蓝科技：并购资产无条件通过审核。1）节水灌溉龙头，行业景气度明显提升;2）独创呼伦贝尔PPP商业模式，可复制性强;3）纵向产业整合+横向政府资源变现，公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性; 瀚蓝环境：1）估值安全边际高，公用事业属性，受益避险及利率下滑;2）定增引入复星，对于公司激励形成潜在改善;3）公司业务拓展边际变化明显，逐步拓展餐厨、危废等业务。 博世科：1）中报利空出尽，下半年经营层面边际改善;2）从“环评”到末端处置，公司产业逻辑清晰;3）“小而美”优质标的，核心布局环评、土壤、流域治理等领域均属于潜力大、渗透低的领域; 风险提示：1）政策不确定性风险;2）项目推进进度的影响;3）系统风险。 |
