中国新能源行业-上半年业绩预览︰防守性股份将脱颖而出
板块内的公司上半年净利润上升4-59% 香港上市的风电公司将于8月初公布16年上半年的业绩，首家公布的将会是龙源电力。虽然大部份风电运营商的净利润将被风电利用率下降拖累（除华能新能源外），但我们仍然预期在净发电量上升（装机容量上升抵消利用小时数下降）和融资成本下降的带动下，整个板块的净利润将录得同比增长。由于华能新能源在限电问题上的防守性最强，公司在上半年的净发电量属板块之中最高，因此我们预测公司上半年的净利润增长将会是板块之冠。 风电运营商下半年仍将表现突出 由于风电运营商的基本因素比设备制造商稳健，因此我们对其前景更为乐观-近期出台的利好政策主要针对解决限电问题，长远而言有利提升风电的利用小时数，因此利好风电运营商。另一方面，2015年的抢装潮过后，设备行业的市场已不大可能进一步扩展，而未来几年的出货量应会下跌。我们同时也预计风电设备的平均售价在行业竞争加剧和产品的需求下降的背景下将面临潜在压力。 最低利用小时数的实施时点将成关键 虽然我们相信政策将可提升风电运营商项目的利用小时数（特别在限电地区），从而对他们有利，但我们更关注政策实施的时点-根据我们的渠道调研，电网公司仍未与风电运营商签署优先上网合同，但根据有关文件的规定，双方应要在6月30日前签定有关合同。若实施有关政策，我们预测受益的优先次序将为大唐新能源、龙源电力、华能新能源、华电福新。此外，我们相信当局将在下半年公布第六批可再生能源电价附加资金补助目录，而这将成为板块短期内的催化剂。 |
