深天马A（000050）：面板涨价三季度有望持续推动公司业绩回升
偶然与必然因素叠加，市场整体依旧呈现阶段性紧张。2015年末，中华映管关闭G4.5代线;2016年初，受台湾地震影响，群创及瀚宇彩晶供应量大幅下滑。受以上偶然因素影响，面板供应量上半年整体出现下滑态势。除此之外，供需关系紧张也存在必然因素。一方面，中小尺寸面板技术从LCD向OLED升级，日韩大厂如三星、JDI等陆续关停低世代落后LCD生产线，并大力转型OLED生产线。另一方面，终端产品中大尺寸、高分辨率、Incell等高规格面板渗透率持续上升，面板厂单位基板产出面板数量呈下滑态势。结合以上偶然与必然因素，面板市场出现供需失衡状况。后续如果华星光电、天马、AUO等G6代线的产能逐渐释放，供需紧张情况将获一定程度缓解。 模组涨价略微滞后，公司业绩从三季度开始明显回升。公司为国内中小尺寸面板龙头企业，产品线以模组为主，Cell为辅。主要服务于国内一线手机品牌客户，如华为、小米、OPPO等。回顾本次面板价格上涨，由台湾面板厂率先发起Cell玻璃价格上涨。公司产品线以模组为主，且由于大客户长期合作战略，价格上涨时间节点略微滞后，于三季度初开始涨价。我们认为，随着价格上涨的持续，公司作为中小尺寸面板龙头将直接受益。同时，价格上涨从a-Si传导至LTPS，厦门天马G5.5也将受益;厦门G6产能释放顺利，有望量价齐升。 维持“买入”评级。我们看好面板价格阶段性上涨为公司带来业绩回暖，同时，前瞻布局柔性OLED、裸眼3D及VR等新兴领域为公司未来持续快速增长保驾护航。维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS为0.48/0.60/0.74元，建议关注。 |
