锌：期现价格是再平衡最好的指示，关注5股
事件： 锌价格再创新高。6月28日LME3月电子盘收盘报2078.5美元/吨，创年内新高。 点评： 排除扰动，供需再平衡是最好的防御。锌价格波动显示市场对于锌精矿供需的判断存在分歧。我们注意到近期锌价格波动的核心因素并非对宏观经济和供需预期的变化，而是避险需求和联储加息路径造成的美元波动影响了锌的名义价格。事实上，从期限价格和冶炼企业的加工费定价行为观察，市场对锌矿供需中期反转的认知正在逐步形成，2016至2017年均价有望超出市场预期。 金属价格与上市公司股价背离，剪刀差有望带来反弹机会。从上市公司盈利角度进行判断，锌长江现货金属价格自5月以来保持稳定，锌新老矿山青黄不接将带来全年锌均价上涨，矿石自给率高的上市公司和单体矿山上市公司将直接受益。考虑到前期板块调整，我们认为行业估值与金属价格趋势出现剪刀差，后续有望迎来反弹机会。 维持板块增持评级。我们持续提醒关注锌价格的剪刀差，并在6月坚定提示增加锌板块配臵。当前时点，高频指标可见国内锌显性库存大幅收窄，锌加工费大幅下降，锌价有望继续冲高。前期重点受益标的驰宏锌锗停牌，对比储量、产量和市值，受益标的包括兴业矿业、西藏珠峰、盛屯矿业、盛达矿业等。 风险提示：海外锌巨头库存和销售行为导致价格下行。 |
