医药生物行业月度跟踪报告(2016年6月)：关注血液制品，行业壁垒高，景气度良好
投资要点： 行业市场回顾 5月，医药生物行业下跌0.45%，环比4月跌幅有所下降，跑输沪深300 0.86个百分点。子板块方面，除医疗器械上涨1.82%外，所有板块均下跌。 5月，医药生物行业PE(TTM)估值为37.99倍，相对于沪深300的估值溢价率为216.85%，在申万行业中约处于中位水平。与去年同比(去年同期为历史最高值)，估值水平偏低，与4月环比，估值水平稍有下降。子板块方面，医疗器械板块PE(TTM)估值最高，医药商业、中药PE(TTM)估值仍处于偏低水平。 行业经营数据 2016年4月，医药制造业主营业务收入累计8228亿元，累计同比增长10.1%，单月主营业务收入2127.7亿元，同比增长10.7%，环比下降10.7%；利润总额累计850亿元，累计同比增长15.60%，单月利润总额217.5亿元，同比增长20.5%，环比下降18.8%。 投资建议 受政策、浆源及技术等原因限制，我国血液制品目前仍处于供不应求状态，新建浆站审批速度及数量逐年加快，且自从去年药价改革以来，血制品价格大幅上涨，行业景气度高。建议关注采浆规模大、技术水平高、产品种类多且估值水平相对较低的华兰生物(002007)；积极推进浆站审批建设，提高采浆、投浆规模具有成长性的ST生化(000403)；通过收购股权进入行业且投资实力较强的人福医药(600079). 风险提示 随大盘趋势波动风险； 政策推出造成的行业压力风险； 可能发生的药品安全、医疗事件相关风险。 |
