炬华科技(300360)2016年一季报点评:精益化管理提高毛利率 软硬结合发展需求侧
精益化管理，持续提高毛利率：2016 年1 季度毛利率同比增长3.2%，环比增长0.9%，达到35.6%，过去4 个季度中最好的一个季度。 2015 年由于国网招标价格较低，导致毛利率处于低位，公司不断挖掘产能潜力，提高效率，目前已经将毛利率恢复到正常水平。今年国网招标价格较去年略微提升1-2%，对公司维持较高水平毛利率有一定帮助。 补贴推动利润增长：公司收到政府补贴比去年同期有所增加，推动营业外收入增长237.13%，达到1040.37 万元，比去年同期增加731.77 万元。 收购纳宇布局软件，软硬结合发展需求侧管理：公司欲立足公共智慧能源计量及信息采集系统产品的研发、生产和销售，积极拓展智能配用电技术国内外市场，于2016 年3 月收购纳宇电气。纳宇电气为轨道交通、智能楼宇、工矿企业、市政建设、能源、机场港口、石化冶金等工商业领域等提供了质量可靠的优质产品和系统服务，已经是众多优秀企业和重点工程项目的首选品牌。 目前纳宇拥有客户约2000 家，引入炬华科技以后，将有助于通过资金推动项目发展，提高客户覆盖数量。未来炬华科技将基于纳宇目前所有的客户及其数据，深挖其能源需求，结合自身在计量方面的特长，不断提高其服务能力，发展需求侧管理。 投资建议及评级：维持审慎评级，目标价30 元。 风险提示：收购后企业整合出现问题 |
