宋城演艺(300144)2016年一季报点评:业绩高增长 海外可期待
事件:公司公布2016年一季报,营业收入5.73亿元,同比增长166.45%,归母净利润1.94亿元,同比增长103.14%,每股收益0.1336元。 投资要点 公司业绩高增长来源之一是2015年并购的六间房2016年一季度业绩高成长。截止一季度末,六间房签约主播人数超过13万人,去年年底主播数为8万人,环比增长超过60%。六间房2016Q1业绩贡献有望同比增长60%以上。 千古情项目维持高成长,成熟项目绽开新花朵。扣除六间房的业绩贡献,千古情项目合计2016Q1归母净利润有望同比增长30%。千古情大本营杭州宋城景区,在公司培育门户头条新闻(如杭州宋城美女展示A4腰)的"眼球经济"的培育吸引力下,吸引新增客流,二号剧院座位数充足,业绩绽放新花朵,我们推测2016Q1归母净利润有望高速增长。杭州地区于3月18日新增第三处剧院上映《宋城千古情》,受此利好结合历史增速,演出地杭州乐园预计2016Q1归母净利润有望增长~30%。 异地千古情维持高增长,开业第四年的三亚项目推测业绩下滑至15%-20%同比增长,主要受到政府补助的波动和三亚市游客数整体下滑(2014:14%,2015:7%)的影响,开业第三年的丽江项目推测业绩继续维持~70%高增长,九寨项目冬季休息。 盈利预测与投资建议:公司六间房业绩增长超出预期,由于互联网平台业绩季节性不强,全年业绩大概率超出2.11亿元的业绩承诺。千古情项目维持高增长,原本认为成熟的杭州宋城景区在"眼球经济"业绩绽放新花朵,超出预期。未来短期内海外项目落地和粉丝天团值得期待。预计公司2016-2018年EPS分别为0.70元、0.88元、1.11元,维持"增持"评级。 风险提示:政策异动 |