农业第19周周报：畜禽、糖价继续看涨，养殖产业链及糖值得积极布局
报告要点 养殖业 猪价上涨动力充足，看好生猪养殖板块的持续投资机会。本周生猪均价20.90元/公斤，环增2.40%，仔猪均价64.30元/公斤，环增5.77%，生猪供应偏紧，猪价继续上涨。我们看好生猪养殖板块的持续投资机会，主要基于：1、短期来看今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧，预计猪价或突破22元/公斤(不排除到25)，预计全年均价为18.5元/公斤；2、长期来看，3月能繁母猪存栏环比持平，根据生猪生产周期，现阶段能繁母猪存栏见底对应10-12个月后生猪出栏供应低点，因此我们判断生猪价格的顶部仍未到来，在后期猪价持续上涨背景下，养殖股股价上涨趋势仍将持续。 美法4月份再现禽流感疫情，禽产业供给收缩逻辑再强化。本周肉毛鸡均价3.98元/斤，环增0.25%(鸡病网数据)，鸡苗均价3.49元/羽，环增23.76%。 我们认为，因美法4月再发禽流感疫情，今年两国复关几无可能。且可能替代进口的新西兰、荷兰、西班牙等国产能有限，全年祖代鸡引种预计30万套。 16年祖代鸡引种量断崖式下跌意味着17年供给将严重短缺，白羽肉鸡的景气时长或将超预期。预计肉鸡价格高点6元/斤，鸡苗价格高点10元/羽。 宏观经济复苏致需求回暖，重点关注养殖产业链(养殖+后周期)。养殖板块推荐牧原、温氏、雏鹰、正邦、天邦、益生、民和、仙坛、圣农、华英；饲料板块推荐金新农、唐人神、禾丰牧业、海大集团。 大宗农产品涨价逻辑 中国宏观经济复苏，汽车市场回暖，轮胎企业开工，天胶消费回升促支持橡胶价格的新的边际因素出现。且全球三大橡胶出口国计划3月起削减出口62万吨，在需求回暖，国际橡胶市场供给端高度集中及供需区域严重错配的背景下，整体上预计天胶价格涨幅有望达到70%。标的方面重点推荐：海南橡胶。 厄尔尼诺现象有望演变成超强拉尼娜，极端气候有望使国际食糖供给持续收缩，且全球量宽开启利多大宗糖价，我们预计全球糖价有望突破20美分/磅，国内糖价看涨至6000元/吨。标的方面重点推荐：南宁糖业。 土改重要性被再次强调，土地资产证券化有望推进。重点推荐：农发种业(集团资产注入预期强烈且有望成为土地资产的整合者)、北大荒。 种业龙头逆势增长，存在因玉米价格下行带来的估值下移错杀可能，后期将逐步迎来估值修复的蜜月阶段，重点推荐：隆平高科、登海种业。 |
