黄金行业：坚定看好2016年黄金上涨行情
黄金本质-对冲美元资产收益率下行的无息货币 在美元仍为全球主要货币(纸币)前提下，黄金作为无息货币，其价格更多的表现为对美元的相对吸引力。其配置动力在于其保值功能，但黄金的保值并不是之于美元信用的对冲，而是对冲的美元资产收益率的下滑。 以史为鉴：最全面黄金价格周期回顾 长周期下，美国经济增长、美国劳动力生产率提升速度以及美股长周期走势等指标都对金价的解释效果较好；短周期下，美元指数、美元实际利率与黄金价格负相关性明显，美国通胀水平、石油价格与黄金价格正相关性明显。 黄金价格与美元指数负相关性显著 金价与美元指数的走势都是全球流动性配置轮动的结果，强负相关性反映了资产配置的跷跷板效应，流动性配置的变化同时决定了黄金价格和美元指数涨跌。但在避险需求刺激下，美元和黄金会表现出短暂的同步上涨。 黄金价格与美元实际利率负相关性显著 美元实际利率是名义利率与通胀之差，大多数情况下，美联储利率政策随通胀变化被动调整，且调整幅度相对滞后，因此实际利率大多与名义利率和通胀走势负相关，金价与通胀和名义利率走势正相关。 黄金价格展望-2016年黄金价格值得期待 我们认为，近期黄金价格值得期待。我们看好2016年全年黄金价格走势：(1)强势美元政策短期可能微调。在经济全球化不断深入的情况下，欧中日的经济低迷，使得美国无法独善其身和隔岸观火，目前来看，美国经济复苏的质量和强度可能并不完全支撑其快速加息和过强美元政策。预计强势美元政策短期内可能会微调。(2)通胀预期支撑金价。在全球各国纷纷维持宽松货币政策之时，通胀或者滞胀预期将使得黄金具备更强吸引力。去年资金“避实入虚”，今年“避虚向实”，但“实”更多是实物资产。 推荐弹性佳的黄金矿业股标的，中金黄金、山东黄金、湖南黄金。值得注意的是，当金价与股票大盘走势相反时，美国黄金股跟随金价上涨，不受道琼斯指数下跌影响；而A股黄金股票则更首先跟随上证指数涨跌，其次顾及金价走势。 |
