周五展望：重点布局八大板块优质股（2016年5月6日）

　　上周重点资讯：(1)酒业新闻网：22日，景芝酒业召开2016年经销商大会，会上举办了与福田伽途汽车签署战略合作协议、与山东新星集团签订战略合作；(2)商业电讯：近日，深圳前海湾保税区诞生了“4.8新政”以来全国红酒跨境电商的第一单；(3)央视网：2016食品饮料创新论坛已圆满落幕，论坛以“放缓之下，转型之机”为主题，主要探讨了进入“新常态”增速放缓的食品饮料行业如何寻求并实现创新发展；(4)金融界网站：近日，伊利集团代表在2016中国国际奶业展览会暨乳业合作大会期间，全面阐述了伊利集团董事长潘刚所提出的“中国乳业供给侧改革”理念；(5)中国经济网：第六届中国国际进口食品博览会将于7月8至7月10日在北京举行，届时将有全球40个国家的1100家企业参展；(6)中国网：近日，全国食品生产监管工作会议已落下帷幕，婴幼儿配方乳粉月月抽检制度正式落地；(7)Wind资讯：28日，农业部印发《全国种植业结构调整规划(2016-2020年)》，提出“两保、三稳、两协调”的种植业结构调整目标，以扎实推进农业供给侧结构性改革。

　　本周观点更新：建议关注食品油未来消费升级趋势(1)食品饮料行业整体处于弱复苏。从披露的业绩情况来看，2015年食品饮料各板块中，营业总收入合计同比增长为正的有4个(葡萄酒、调味发酵品、食品综合和黄酒)，净利润合计同比增长为正的有3个(食品综合、白酒和乳品)；2016年Q1食品饮料各板块中，营业总收入合计同比增长为正的有4个(肉制品、黄酒、白酒和食品综合)，净利润合计同比增长为正的有5个(乳品、白酒、肉制品、调味发酵品和黄酒)。整体而言，食品饮料行业处于弱复苏状态，好于市场预期。其中白酒行业2016年Q1合计营收和净利润同比增速均为正值，且净利润同比增长进一步扩大至11.33%，显示白酒行业经过3年调整后，行业复苏的确定性较强。(2)消费升级加快，相关行业有望迎来新机遇。2013年，我国城镇居民和农村居民恩格尔系数分别为0.35和0.37，进入了国际公认的“中等收入”发展阶段。研究表明，当人均GDP超过3000美元时，消费结构向享受型过渡的特征日趋明显，中高端消费比重加大。我国由于人口基数大，长期以来在医疗、养老等公共保障上相对落后，因此达到这一转变的标准会高于平均水平，但2013年我国人均GDP为6629美元，远超过3000美元，总体上进入了消费加速转型阶段。未来，随着消费升级加快，相关行业有望迎来较佳的机遇，建议重点关注植物食用油行业，具体标的有西王食品(000639)。维持行业“推荐”评级。

　　本周重点推荐个股及逻辑：西王食品(000639)：股价诉求动力强+基本面持续向好+并购预期强烈(1)股价诉求动力强。截止2015年12月11日，公司完成员工持股购买计划，购买均价15.21元/股，有杠杆，资金成本较高。目前市场价格倒挂12.58%，公司股价诉求的动力较强。(2)基本面持续向好。①小包装油预计每年25-30%以上增长，规模扩大后费用率有望大幅下降。公司主导产品玉米油和葵花籽油含有丰富的非饱和脂肪酸，符合大健康消费升级趋势，市场需求空间很大。同时，公司自2015年开始重点发展华北和华南市场，这两块地区经济发达，适合中高档玉米油销售，2015年华北和华南地区营收同比分别增长36.05%和38.66%。我们预计，公司小包装油有望每年保持25-30%以上增长，同时随着产品销量上升，公司费用率也有望随着规模经济优势逐渐降低，进一步增强公司盈利能力。

　　②替代品大豆油触底回升，利好公司玉米油和葵花籽油销售。2013年5月份开始，大豆油价格大幅下降，西王食品由于未及时调整玉米油价格，导致销量大幅下滑。目前大豆油价格企稳回升，利好玉米油、葵花籽油价格回升和销量增长。③副产品玉米胚芽粕价格回升。公司副产品玉米胚芽粕虽然收入占比很小，但价格波动很大，对净利润影响较大。玉米胚芽粕作为饲料原料，价格与猪周期一致。根据农业研究员的预判，预计2016年7月份为猪价高点，此后生猪存栏增加，饲料价格上涨。因此，我们认为公司玉米胚芽粕价格在经历2016年二季度低点后，未来2年将处于持续上升的通道，对公司带来较大的正业绩贡献。(3)并购预期强烈。2016年1月16日，公司与深圳前海九派资本合伙设立投资公司，并投资几个亿参与产业投资基金。成立投资公司后，我们预计公司将围绕主业做大做强，从健康油(如茶油、橄榄油、坚果油、亚麻籽油等)、电商渠道、数字营销等方面寻找合适的并购标的。我们预测2016/17/18年EPS分别为0.45/0.70/0.93元，按照2017年30倍PE估值，则12个月的目标价为21元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：食品安全，业务开拓不达预期，宏观经济低迷。