汉邦高科(300449)2015年年报点评:收入下滑拖累业绩 智能化新业务有望发力
事件：公司发布2015 年年报，全年实现营收4.79 亿元，同比下滑14.87%；实现归属于上市公司股东净利润4545 万元，同比下滑19.86%。同时，公司拟以资本公积金每10 股转增10 股，派现1 元。 收入下滑，整体毛利率提升。报告期内，公司业绩有所下滑，主要受收入下滑拖累。导致收入下滑的因素主要包括监控设备和系统的民用市场需求疲软、政府和行业客户主导的项目型高端产品周期较长导致收入确认较少、智能楼宇监控系统业务受地产周期影响收入下滑。公司整体毛利率提升了2.19 个百分点，主要由于收入结构变化，高毛利率的高端产品占比提升。目前，公司的民用产品已采取贴牌生产策略，占据微笑曲线两端。 厚积薄发，推进智能化新业务。公司在音视频编解码、人脸检测等领域均有不错积累，目前公司拥有主要技术30 余项，正从事的研究项目10 余项。未来公司有望加强与国内外优秀企业、科研机构的技术合作，在智能化技术和产品研发领域不断推进，通过内生外延的发展方式，拓宽公司的产业链，依托公司的核心技术向更多元化的智能化应用场景延伸。 股权激励，坚定长期发展信心。公司于3 月31 日发布限制性股票激励计划草案。本次股权激励覆盖面广，激励力度较大，将进一步激发公司活力，增强公司长期发展信心。 盈利预测与投资建议：预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.79 元、0.94元和1.11 元，首次给予"增持"投资评级。 风险提示：市场竞争加剧、新业务拓展不达预期。 |
