多氟多(002407)：行业高景气助力业绩超高增长
来源：华安证券 行业高景气带来业绩爆发：2016年一季度公司营收增长17.33%，净利润增长1245.13%，2016年上半年净利润预计同比增长2500—2550%。公司业绩高速增长主要得益于新能源汽车的高速发展。据2015年中汽协公布的新能源汽车产销数据推测，2015年国内电解液的需求在8万吨~9万吨，对应六氟磷酸锂的需求量在1.25万吨左右;2016年电解液的需求在15万吨左右，对应六氟磷酸锂的需求量在1.8万吨左右。目前六氟磷酸锂的价格已达到40万元/吨，但六氟磷酸锂仍然处于供货紧缺的状态，产品价格有望持续处于高位并继续提升，公司作为国内最大的六氟磷酸锂生产商，公司业绩也将收益行业高景气继续保持高速增长。 国开基金助力公司项目建设：2016年4月18日公司发布公告，国开发展基金有限公司对公司年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目拨付专项资金2亿元，对新能源公司年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组及配套项目拨付专项资金0.6亿元。本次公司获得国开基金专项资金支持，将有利于缓解企业项目建设资金压力，为降低资金成本、拓展融资渠道、推进项目建设奠定了基础。 整车资质获批，产能释放在即：2016年4月，红星汽车产品红星牌纯电动运动型乘用车(产品型号：HX6306)入选工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品》(第282批)新产品目录，子公司获得该款车型的生产资质。红星汽车产品红星牌纯电动多用途乘用车(产品型号：HX6401BEV)入选工业和信息化部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第3批)。目前公司已经开始批量生产电动车，并将于二季度实现销售，公司今年预计生产1.4万辆新能源电动车，新能源汽车业务将成为公司新的利润增长点。 盈利预测与估值：考虑到新能源汽车的高速发展，六氟磷酸锂和动力电池短期仍将处于供不应求的状态，同时公司新能源汽车也将进入收获阶段，整车销售将继续增厚公司利润，上调公司2016-2018年的EPS为2.36元、3.78元、4.79元，对应的PE分别为37.14倍、23.17倍、18.31倍，维持“买入”评级。 |
