公用事业：关注环保生命周期 荐5股
市场表现：上周上证指数强势上涨3.12%，强于公用事业与环保指数2.47%的涨幅。环保、电力、燃气子板块分别上涨3.01%、2.23%、2.51%。公用事业估值21倍，环保板块48倍。公用事业板块走势弱于大盘，继续关注具有消费增速反转预期的燃气板块。环保板块在子板块中表现较强。 本周观点：公用事业：已经发布一季报预告的深圳燃气扣非净利润同比增长72%，胜利股份同比增长5倍以上。我们经草根调研，以及连续五站燃气上市公司调研，判断除供暖因素外，降价带来的发电和工业经济性提升增加销气量是重要原因，并可持续带动全年消费增速达两位数以上。除消费增长外，购销毛利增加将进一步提升利润增速，而板块估值仍处于20倍左右的低位。板块近期刺激因素为主要燃气公司一季报高增长以及新一轮燃气价改。首推业绩弹性大估值低的天然气管输公司：陕天然气、国新能源，持续推荐受益销气量和价差提升的分销公司：胜利股份、万鸿集团。 环保：环保行业具有较明显生命周期，在细分行业发展初期主要以政策试点为主，虽然盈利模式不够清晰，但由于预期因素存在往往能存在较高估值，我们建议关注海绵城市与土壤修复板块，政策已明确发展目标，后续法律保障与盈利模式确认有望跟进，建议关注博世科、世纪星源、华控赛格、东方园林等。同时，相关产业逐步成熟阶段若存在安全边际与转型预期也值得关注，推荐华西能源与富春环保。维持行业“推荐”评级。 行业重点资讯：公用事业：1)国家统计局：3月份天然气产量123亿立方米，同比增长4%；1-3月产量374亿立方米，同比增长5.3%。2)国土部65号令委托山西厅实施部分煤层气勘查开采审批登记。 环保：1)国家能源局发布《关于在能源领域积极推广政府和社会资本合作模式的通知》，从意义、总体要求、适用范围、实施过程、政策保障等几个方面对在能源领域推行PPP模式进行了梳理和规定，利好环保电力企业。2)环保部办公厅发布《关于推进环保系统环评机构脱钩工作相关要求的通知》，对环评脱钩工作进展进行了总结并发布了环评脱钩工作指导和明确的任务完成时间表，环评脱钩工作有望在2016年底全部完成。 个股重点动态：公用事业方面：1)国新能源2015年实现归属于上市公司股东的净利润54217.44万元，同比增长24.62%。；2)陕天然气2015年实现归属于上市公司股东的净利润58627.16万元，同比增长14.43%。；3)金鸿能源2015年实现归属于上市公司股东的净利润24744.78万元，同比增长-21.60%。环保方面：1)东方园林经中国证监会核准在中国境内向合格投资者公开发行面值总额不超过22亿元(含22亿元)的公司债券；2)凯迪生态以1.8亿转让山西关铝集团运城热电厂2×200MW机组工程总承包项目2.05亿债权；3)华测检测发布2015年年报，实现营业收入12.9亿，净利润1.8亿，利润分配预案为每10股派发现金红利1元(含税)，每10股转增10股。 本周重点推荐个股：陕天然气(管网建设接近尾声，新增折旧少，管输公司受益销量提升弹性大)。华西能源(在手订单丰富、具备定增价格、大股东增持价格安全边际)、华测检测(业绩迎来拐点，外延有望加速)、博世科(土壤修复业务有望受益于“十三五”规划与土十条)、富春环保(管理层更换有望加强异地复制与外延扩张)。 |
