机构看好八大板块 关注人工智能、壳资源概念

　　研究机构：兴业证券

　　投资要点

　　战略新兴板搁置，壳资源价值凸显。今年3月两会期间，曾被寄予厚望的战略新兴产业板未被写进“十三五纲要草案”，标志着战略新兴板被搁置，壳资源价值再次凸显。2015年战略新兴板提出时曾定位于规模稍大、已越过成长期、相对成熟的企业，其主要对象为中概股以及部分高科技公司，市场曾预期战略新兴板最快有望于2016年4月正式推出，此次意外搁置让部分计划登陆战略新兴板的企业被迫考虑新三板、创业板或在主板买壳上市，A股市场壳资源价值由此凸显。

　　注册制进度较缓，推出后对A股扩容影响预期有限，壳资源价值有望持续。1)注册制推进缓慢使得壳资源仍有投资价值。2015年12月9日召开的国务院常务会议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确，3月1日是全国人大授权决定二年施行期限的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告，这标志着注册制实施尚需时日，在实施之前壳资源仍有较大价值。2)即便注册制实施后，预计A股也并不会出现大幅快速扩容局面，壳资源仍有一定安全边际。

　　尽管注册制下的发行节奏会比以前快，数量会比以前多，但从过去历次IPO暂停经验看，我们预计监管层会通过控制IPO数量保持市场稳定运行，IPO数量大概率不会爆发式增长，在此情况下，壳标的依然有较大的稀缺性，这种稀缺性有望维持到注册制实行的初期。

　　IPO排队依然漫长，壳资源需求量仍大。目前两市有115家IPO审核通过尚未发行的企业，另外还有1723多家企业在排队申报中。即便按2015年IPO单月最多48家计算，已经过会和正在排队的企业也需要约40个月完成IPO。从注册制落地到IPO实际进程提速仍然需要较长过渡期，在此期间壳资源的价值仍然值得重点关注。