硕贝德(300322):阵痛远离 强势增长近在眼前
点评: 传统天线业务遇瓶颈,经历短暂阵痛期。公司主营业务主要从事无线通信终端天线,主要产品为手机天线、笔记本电脑天线,完成半导体封装和传感器封装业务的布局。业绩降低主要是由于主要传统天线产品的市场竞争加大,客户订单同比下降;部分子公司尚处于建设期或者市场开发阶段,大部分尚未产生效益,且各项费用较多。 积极寻求对外投资项目,开拓新业务。公司出资3,000万元,入股东莞市鑫濠信精密35%,鑫濠信精密拥有的移动终端金属部件压铸一体成型技术较为前沿,为客户提供一揽子移动终端金属部品供应,以此提高客户粘度;收购璇瑰精密51%的股权,公司将熟练掌握机壳、天线的生产技术和完整工艺流程,同时具备机壳、天线规模化生产能力,有利于公司垂直整合机壳/天线制造能力,实现机壳天线一体化产品的规模化生产,构筑差异化竞争优势。 摄像头和指纹识别前景看好。成功开发出从200万到1300万手机摄像头模组产品,并实现了大量供货,打入了宇龙、中兴、TCL等下游客户的供应链;另一方面,在指纹识别方面和汇顶深度合作,且已经成功切入了魅族、中兴、TCL等大客户的产业链。目前指纹识别模组在手订单充足,指纹识别业务将为公司提供显着的收入业绩增厚。 首次覆盖,推荐评级。公司已经从困境中走出,随着摄像头和指纹识别成为智能终端新增量,公司将迎来新一轮快速成长。预计16、17、18年EPS为0.27、0.50、0.61元,对于PE为55、29和24倍。 |
