恒生电子(600570)从不停步的金融IT领军者
核心观点： 1.0业务，多业务线条维持高市占率，金融监管同样催生新需求 公司是国内金融IT领域的领军企业，在证券、基金、资管等行业具有较高的市场占有率，甚至在部分领域市占率超过90%。传统业务方面，两大增长点：1）行业自身的IT需求及原有客户的服务费收入增长；2）金融监管带来的新增需求，如近期公司推出的PB通业务即是监管带来的新增金融IT需求的体现。公司在传统业务领域的技术储备、资源积累，支撑公司业绩长期维持稳定增长。 创新业务层出，子公司增资支撑长期发展 公司持股60%的恒生云融子公司，主要从事基于云架构的2.0业务。自2015年3.月成立以来，各业务线条逐步丰富，当前拥有四大业务板块，包括理财云、微金融云、财资云，同业云，旨在为不同业务需求的客户提供拎包入驻式的金融IT服务。另一方面，公司此前公告向6大创新业务子公司增资7800万元，很明显公司对创新业务的投入并未放松、停步。业务和技术储备越丰富成熟，未来一旦政策趋向积极则弹性越大。 长期推荐恒生电子，预测2015年-2017年EPS分别为0.66元、0.93元及1.19元。 恒生电子在A股市场的稀缺性体现在两个维度：1）金融IT领域的超高市场占有率，是任何竞争对手难以在短期超越的；2）业务敏感度，体现在公司始终不遗余力的向新兴业务领域加大投入，即使环境有波动变化也不减缓对大趋势的投资。预计公司仅凭传统业务模式即可维持至少20%的复合增长率，并有不断积累的新业务爆发势能蓄积可以期待。预测2015年-2017年EPS分别为0.66元、0.93元及1.19元。 风险提示 金融创新业务正在经历的政策风险始终具有不确定性； |
