食品饮料：垂直产业链整合前景好 荐3股
平安观点。食品安全问题客观存在，网络平台难以有效监管。食品安全问题仍普遍存在，原因在于上游原料生产分散监管难度大；需求层级多渠道分散；政府监管体系效率差，极低违规成本推动部分企业违规经营。“饿了么”采取020模式，在与美团、百度外卖等多家订餐平台激烈竞争背景下，扩大供应商覆盖面积、迅速引流扩大规模成为首要任务，对供应商资质审核力度难免放松。 叠加网络平台本身人力、物力有限等客观原因，难以形成有效监管。 垂直产业链整合前景看好，三全走在正确道路上。食品安全问题不容忽视，平台企业难以形成有效监管，猜测食品企业未来大概率会走向产业链整合之路，类似于百胜餐饮的肯德基、必胜客，即有中央厨房，又掌控终端资源，形成由工厂到消费者的直通模式，最大优势在于生产控制能力优秀，可从源头保证食品品质，同时有效管控成本。三全是优秀食品供应商，能够以相对较低的成本供应优质餐品，三全鲜食正是利用其生产优势来实现产业链的垂直整合，长期来看鲜食走在正确道路上。 3·15打响食品安全第一枪，可能预示监管力度加大。本届政府重视食品安全，15年5月习近平强调“严把从农田到餐桌每一道防线”，16年提出“保障舌尖上的安全”，两会政府工作报告再次提及食品安全问题，315晚会打响食品安全第一枪，可能预示后续监管力度将会加大。我国食品安全问题一直客观存在，监管趋严将提升违规企业经营成本，促进龙头企业市场份额增加，行业集中度得到提升。 投资建议：监管加强利好行业龙头。宏观经济下行已成为共识，消费增速逐渐下滑背景下，龙头企业品牌、渠道优势明显，弱势环境中更可凸显其成长价值。加强食品安全监管对食品行业如屠宰、乳品、调味品等产生正面影响，竞争格局利好集中度提升，龙头双汇发展、伊利股份、海天味业等可能受益。同时投资者对食品饮料关注度提升，具备高股息收益率、低估值的蓝筹股可能获得青睐，建议关注五粮液、贵州茅台、洋河股份等。此外产业链垂直整合可能成为未来趋势，三全食品先行一步走在正确道路上前景看好。 |
