新能源汽车：业绩进入高增长期 荐5股
3月13日，工信部部长苗圩出席“部长通道”表示新能源行业已进入成长期，预计16年新能源汽车销量同比增长1倍以上；近日，各省市出台16年地方新能源补贴政策。我们认为新能源汽车板块投资价值凸显，维持行业“推荐”投资评级。 地补陆续出台，苗圩表态16年销量增长一倍以上。16年新能源地方补贴政策的明确无疑为前期补贴退坡、行业规范等负面影响进行了有力对冲，工信部部长的一倍“政策底”为市场注入一剂强心针。15个核心城市群中，地方补贴政策相继出台，除江苏、山西、沈阳三地补贴略有收紧，深圳补贴标准不变，北京、西安、河北等地区均按国家补贴1:1给予地方补贴，给市场一直担心的问题给出了正面回答。作为16年的主力增长贡献城市，北京、深圳等发达地区的地补明确无疑将有力保证新能源汽车高增速的持续。 工信部表态政策回暖基调，16年新能源销量有望突破75万辆。3月13日，工信部部长在“部长通道”表态：16年新能源汽车销量将增长一倍以上，基于15年37.2万的销量基数，16年新能源汽车销量有望突破(在弥补短期的骗补整治负面影响基础上实现)75万辆，这远超之前市场50-60万台的市场预期。基于以下三点逻辑：1)政策端：16年政策宽松基调持续，新能源行业进一步刺激性利好预期持续。2)市场端：一季度销量增速超预期，随着骗补整治影响趋弱、上海等地地补着地，二季度销量预期将出现明显回升。3)产业链端：行业充电设施配套逐步完善，后续成为引导消费的重要力量。我们认为目前新能源汽车板块已经具备相当的配置价值。 政策驱动转为业绩驱动，持续看好产业链龙头表现。15看销量，16看业绩，16年投资逻辑已由要素驱动转为业绩驱动。随着16年销量快速增长，新能源行业标的已具备“低估值+高成长”双要素，建议配置产业链龙头。 第一、关注整车行业结构分化行情，16年1-2月乘用车占比扩大，其中插电混动表现尤为亮眼，商用车占比下滑，说明行业内生需求已经开始发力。插电混受益明星SUV车型放量，销量占比由15年18%上升至27%，结构分化利好具备产能及车型优势的行业龙头公司。 第二、关注产业链上游龙头公司的业绩高增长预期。16年动力电池产能将进一步放量，产出缺口缩减。随着国内外电池巨头动力电池产能的逐步投放，我们认为将有效拉动上游隔膜、电解液、钴、锂资源需求的进一步增加。 新能源板块强大于市，维持行业“推荐”评级。整车行业销量趋稳，新能源汽车板块增长持续亮眼，伴随政策回暖、前期隐忧瓦解，行业16年增长预期强劲。建议关注具备产能及车型优势的新能源汽车整车龙头，及产业链上游优质标的：沧州明珠、天齐锂业、正海磁材、天赐材料、新宙邦等。 |
