电气设备：看好新能源汽车产业链 荐3股
上游锂资源：国内现货价坚挺、海外价格大幅补涨，价差缩小正当时。(1)当前国内碳酸锂、氢氧化锂现货价仍处于历史性的强势区间，并在下游需求的驱动下有稳步上行之势，同时也传导带动金属锂等深加工品种大幅度补涨。站在当前时点，向前看1-3个月，我们预计国内锂盐价格仍将维持强势，同时进入一个持续的消化期和下游产业间成本压力转换的博弈期。(2)此外自二季度，预计海外长单价随中国市场按季度较大幅的提价补涨；尽管Big3以及Orocobre彼此间的定价策略不尽相同，但总体预计二季度亚太区碳酸锂、氢氧化锂价格将分别触及$11/kg、$14/kg之上，三季度或进一步上行。(3)看供需变化，2016年全球矿山、盐湖蠢蠢欲动，但从量变到质变仍需必要的建设、投产周期，中国乃至全球终端需求放量、需求结构依然是决定锂价趋势的首要因素。(4)标的方面，持续推荐正海磁材、宁波韵升，并建议继续关注天齐锂业、赣锋锂业。 中游三电产品：产业链延续高景气，涨价预期和业绩兑现提升配置价值。主要推荐逻辑：(1)上层态度非常乐观：工信部部长苗圩13日称预计今年新能源车产销翻倍增长，对应70万辆以上规模；(2)利空渐去：“骗补”“暂缓客车搭载三元”均是扶正固本之举，打击低端，巩固龙头地位；(3)拐点将至：一季度淡季即将结束，地补相继推出，充电设施建设提速，二季度产业景气度不断提升；(4)业绩兑现：产业链一季报整体向好，动力电池板块业绩增长明确；(5)部分环节量价齐升：六氟磷酸锂小单报价35万、电解液报价8.5万元，去年同期均价分别9万、3.5万元，盈利能力大幅提升。配置推荐：三电依旧是配置重点，关注三大类投资机会：(1)电解液量价齐升：天赐材料(首推)、新宙邦、多氟多；(2)白马龙头：国轩高科(大订单频频，16年业绩翻番)、大洋电机(新能源车电机龙头)；(3)转型黑马：亿纬锂能(三元电池放量在即，整车制造加速资质申请)、方正电机(全面转型电机电控)、合康变频(动力总成突破，车辆运营)、骆驼股份(全面涉足新能源汽车产业链). 下游汽车：站在目前时点而言，首推新能源汽车子板块。我们预计新能源汽车全年销量有望达60万辆：(1)新能源汽车是国家战略层面高度重视的方向，虽然过去一年推广过程中多少遇到一些问题，但对于任何一个新事物发展过程中都是可以理解的，重点在于问题出现后相应的解决方案，近期市场表现已初步证明这一点。(2)地方补贴大概率在未来一个季度将持续落地，目前不完全统计约有17个省市出台，大部分仍维持在0.7-1的比例上，逐步缓解市场的担忧。(3)供给端新车型不断推出，产品成熟度的不断提升，消费者可选产品增加。(4)充电桩等基础设施的进一步完善。另外，我们认为今年新能源汽车销量结构上进一步优化合理，乘用车市场AO-A级车占比预计将提升，客车中8米及以上占比将提升，电动物流车占比会提升。下游个股标的推荐上，我们建议重点关注两类公司：(1)原有主业的业绩持续改善且新能源汽车释放有望超预期的企业，其中重点推荐江淮汽车；(2)长期持续看好的优质龙头企业，重点推荐宇通客车、比亚迪。 |
