电子元器件行业深度报告：紧抓物联网、新新消费创新周期与国家战略
物联网(I.T)无疑将是下一轮科技创新浪潮的核心。从互联网-移动互联网-物联网，体现的是信息连接-人的连接-万物连接的必然的趋势。目前市场上的大部分投资热点，如智能穿戴、车联网、云计算、移动医疗、工业4.0等都是物联网向入口、数据、服务三个方向的具体延伸。物联网首先将带来智能硬件入口数量和种类的极大增长，与此伴生的是数据量的指数增长，基于大数据的服务将是物联网时代最大的创新需求来源。随着sensor、数据处理成本的线性下降，我们认为物联网自激励循环已经建立，产业链将迎来绝佳投资机会，TMT后续的长期大方向将是物联网+. 在中国宏观经济转型背景下，新新人类消费和健康服务领域将迎来大发展。参考马斯洛需求层次理论，在基本的生活保障实现后，情感归属、社交娱乐将是下一阶段新增需求的来源。90后、00后消费群体的快速成长正深刻影响着科技行业的变革，从之前的手游到目前的VR/AR、美容经济、宅男宅女经济，无疑都有新新人类的鲜明烙印。同时随着国民收入迈向中高等收入水平和老年人口的增加，社会对健康服务的需求也将显著增长。 中国电子行业已接近成熟，未来将逐步从硬件制造向增值服务转型。伴随着智能手机的崛起和全球产业链的转移，中国的电子行业度过了黄金10年，目前除集成电路外行业整体已接近成熟。由于全球范围内电子行业已是周期性行业，同时受摩尔定律限制，硬件制造的逻辑已无法支撑行业的长期增长，行业内企业从硬件制造向增值服务转型是必然的趋势。我们建议关注与电子行业相关的新新消费和大健康服务领域：(1)VR/AR:提供沉浸式&现实增强体验；(2)区域商圈、精准营销：个性化定制；(3)智能穿戴：户外体育&医疗健康服务。 传统电子硬件的投资机会将集中于集成电路产业和汽车电子领域。 集成电路：半导体行业景气度向下，关注全球产业链整合带来的投资机会。集成电路作为国民经济发展的重要基础，当前受到国家大力扶持，但随着15、16年半导体景气度向下，行业投资机会将主要来自全球产业链的整合。我们认为核心电子器件、核心装备、核心原材料将在国家的支持下获得快速发展。 汽车电子：打通汽车机械语言与IT语言，驱动产业链重塑与价值链扩张。功能手机向智能手机的过渡对手机产业链带来巨大变革，而汽车产业比手机产业庞大的多，所能加载的智能硬件以及应用也多得多，将是电子行业下一个投资大金矿。自动驾驶、汽车电子、传感器、车联网与UBI是智能汽车投资需要关注的重点。 上市公司分析。我们给予电子行业“增持”投资评级，建议关注物联网相关受益标的：胜利精密、中安消、合力泰、汉威电子；新新人类消费概念：歌尔声学、水晶光电、联建光电。大健康领域：奋达科技；集成电路领域：同方国芯、上海新阳、全志科技、七星电子；汽车电子：保千里、得润电子等。 风险提示。全球宏观经济复苏乏力。 |
