电子行业2016年投资策略：成电路和新能源汽车电子的细分龙头和战略并购
投资要点： 行业展望：2016年全球半导体行业仅有微弱成长，短期看库存有机会降到较低水平。1、WSTS对全球半导体产业的最新展望，2015年成长仅有0.2%，2016年预估成长1.4%。2、智能手机仍是确定性的成长动力：2015年前三季度全球智能手机出货量约10.3亿部、同比增速11.6%；预估2019年达到18-19亿部并保持稳定，未来五年平均增速7.9%左右。 投资逻辑：集成电路和新能源汽车电子是确定的产业趋势机会。1、投资视角一，以“新兴技术成熟度曲线图”为例，从技术预期到产业落地：2015年自动驾驶汽车、物联网处于预期(炒作)顶峰，增强现实和可穿戴已经进入期望泡沫破灭期，手势控制和虚拟现实进入爬升复苏期。2、投资视角二，产品生命周期与微笑曲线：新能源/智能汽车电子和物联网(I.T)处于导入和成长期边界，集成电路和华为等品牌走向价值链“微笑曲线”的两端。 集成电路：自主创新和并购将是重要的投资主线。1、投资逻辑一，产业政策与基金重点支持的各个细分领域龙头：目前国家产业基金已经决策了25个项目，承诺投资392亿元，实际出资168亿元。2、投资逻辑二，国际并购：随着半导体行业增速放缓，全球并购案例急剧增长、1-11月并购规模已经超过1000亿美元；我国上市公司和产业基金在先进封装、DRAM、CMOS图像传感器、射频功放等产业链短板积极的参与了此轮并购。 重点推荐公司：1、半导体封测的长电科技、通富微电和环旭电子；2、新能源汽车的法拉电子；3、小间距LED屏的艾比森和洲明科技。其他重点公司：中颖电子、北京君正，江海股份、沪电股份，水晶光电和澳洋顺昌。 风险提示：行业竞争加剧、新产品低于预期、技术路线风险、市场风险等 |
