证券行业：行业业绩回暖，熔断机制明年1月正式实施
主要观点： 本周(11月30日-12月04日)市场整体先扬后抑，截至周五收盘，上证综指周涨2.58%，沪深300指数周涨3.39%，券商板块跑输沪深300指数1.58个百分点。从个股涨跌幅来看，本周涨幅靠前的广发、华泰、招商分别上涨15.45%、9.84%、9.81%，受证监会对海通、国信两家券商立案调查的影响，两家券商在板块中涨幅垫底，分别上涨1.74%、-5.15%。 A股熔断机制明年1月正式实施，将设两档熔断门槛。本周五，经中国证监会同意，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，将选取沪深300指数作为基准指数，设置5%和7%两档熔断门槛，将于2016年1月1日起正式实施。本次规定与此前的征求意见稿相比，有些修正。三家交易所将沪深300指数触发5%熔断阈值后暂停交易的时间，由30分钟缩短至15分钟。我们认为目前我国A股市场以中小投资者为主，且实行T+1交易，指数熔断机制可抑制大盘在非理性状态下大涨或大跌，有助于稳定市场短期波动，同时保护中小投资者的利益。 券商11月业绩回暖，行业向上趋势确认。截至12月6日晚间，22家A股上市券商披露11月份经营数据，17家可比上市券商单月营业收入总计154亿元，环比+6.94%，同比+67.48%；单月净利润总计63亿元，环比-5.64%，同比+61.52%；2015年11月末可比上市券商净资产6234亿元，环比+1.04%(剔除光大、国信、申万宏源、东方、东兴、国泰君安). 投资逻辑： 从基本面来看，券商行业业绩已企稳回升；从政策面来看，IPO重启、注册制、新三板、深港通等均中长期利好券商板块，我们看好该板块的长期走势。个股选择上，看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商，推荐标的：国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示：股市出现系统性下跌风险 |
