食品饮料：重视风格切换行情下食品饮料龙头配置价值，推荐两组合9股
市场回顾：上周板块涨3.5%，跑赢上证0.9pct。软饮料、葡萄酒、调味品、白酒、食品综合、乳制品、肉制品分别涨12%、9%、5%、4%、2%、1%、1%。其中黑芝麻、张裕A涨幅居前。 近期观点：1)重视风格切换行情下食品饮料龙头配置价值：近期社会风险偏好谷底反弹、增量资金入市预期正升温，春季大切换迹象显现，具备低风险特征、业绩确定性强的食品饮料龙头配置价值凸显；2)泸州老窖暂停主产品向电商供货，以明晰产品结构、配合大单品战略，继续重点推荐：据糖酒快讯报道，泸州老窖将从12月4日起对合作电商平台的主序列产品暂停供货，同时要求线下经销客户类同执行；结合前期产品价格与渠道梳理举措及广告投放比例调整策略，公司发展大单品、明晰产品结构、精细化渠道运作战略方向日益明晰。2)Q4葡萄酒行业景气好转，未来将成常态，张裕进口酒布局加速，继续重点推荐：据渠道调研，预计10、11月张裕、长城葡萄酒收入增长均超两位数，明显好于Q3，行业需求边际改善趋势不变；另据酒业并购圈报道，公司未来有望在澳洲、智利、法国波多尔及圣艾米利永4地开展并购，我们预计公司海外并购步伐正持续加速，其进口酒大单品模式成效亦值得期待；此外，公司已稳步布局中西部及郊县渠道3-4年，未来将是此类市场消费快速普及的最大受益者。3)继续推荐白酒和啤酒国企改革主题品种：泸州老窖、古井贡酒；燕京啤酒、华润创业；3)西王食品品类扩张或将加速。公司员工持股计划有望近期完成，定增已拿批文、预计近期可能完成，后续品类扩张、外延并购或将加速。 重要信息更新：1)白酒：本周茅台一批价820元，五粮液620元，环比持平。2)原奶：截止11/25，原奶价同比降8%、环比升0.6%；截止12/1，全球全脂奶粉拍卖价环比升5%；3)猪价：截止12/4，生猪价环比升1%、同比升21%，猪价环比基本持平、同比升12%。 近期报告：策略会专题：静待乳业下一黄金期，期待啤酒国改东风 行业新闻聚焦：泸州老窖暂停主产品向电商供货，严格治理价格；华润谋求全资控股雪花啤酒；威龙葡萄酒成重启IPO后首家过会酒企。 稳健组合：泸州老窖、张裕A、洋河股份、贵州茅台、伊利股份； 弹性组合：西王食品、古井贡酒、中炬高新、燕京啤酒。 |
