食品饮料：寻找互联网+受益品种荐6股
寻找“互联网+”受益品种。8月10日-8月14日，食品饮料行业(4.4%)小幅跑赢沪深300指数(4.3%)，其中其他主题类(10.6%)、葡萄酒(8.1%)、非一线白酒(6.8%)、肉制品(6.8%)表现相对较好。食品饮料虽然线上销售占比不高，但增速很快，互联网影响越来越大。我们认为，食品饮料是“互联网+”受益行业，而不是被革命的对象，一方面食品饮料很难通过免费实现商业模式的彻底重构，另一方面，多数食品饮料公司掌握了最核心的品牌资源，这也是价值链上最核心的部分。根据影响程度，我们将互联网对食品饮料的影响分为两类：效率提升和跨界行为。从互联网带来效率提升的角度，我们认为三类品种可享受更高的估值溢价：(1)品牌白酒企业，如茅台、五粮液；(2)对市场反应速度快、创新动作多的企业，如洋河、伊利等；(3)渠道便利性问题解决后，品质好的二三线企业可能逆袭，如莫高股份等。从跨界行为的角度，大市值公司中，可关注PS或PE估值合理，公司的执行落地能力强，跨界业务带来锦上添花的机会，如大北农、伊利、洋河等。小市值公司中，则主要关注成功概率高或故事空间大的品种，如三全、海欣等。 |
