航天航空行业：坚信军工梦
核心观点： 1、《国防白皮书》、《中国制造2025》、《新国家安全法》、“互联网+”智能制造等政策相继出台，制度红利不断扩大。 2、军工拥有绝对壁垒，高估值将随着产品持续批产获利而下降，龙头企业拥有绝对优势。 3、军工企业国企改革持续推进，资产注入以及员工持股将在三季度持续兑。 重点标的： 1、中航机电（002013）：基本面良好，军演和南海紧张局势有利于提高公司业绩；体外十几家公司、2 家事业单位经营性资产、国外收购等运作稳步推进；员工持股有望获国资委批准，目前已发公告拟22 日召开股东会；大股东机电系统公司和救生院承诺限售到期后延长三个月不减持，我们预计未来有可能增持。 2、中航飞机（000768）：公司十三五期间科研生产任务非常重；重点型号总装制造单位的行业龙头地位不变；ARJ21、新舟60、C919 等民品空间巨大；国家对军工公司的控股地位不变，不减持；国家改革中军工企业是重中之重，希望与投资者共同维护公司价值与利益。 3、中航动力（600893）：航空发动机是飞行器的核心，体现国家制造能力和综合国力；订单不断增长超出预期，今年新型号陆续结题转小批量生产；公司作为发动机唯一上市平台市值683 亿，相比于罗罗公司2000 亿市值明显偏低；发动机重大专项是国家制造业转型升级重点，十三五期间将逐步减小差距。 4、中航资本（600705）：公司半年报收入14.2 亿，增长20%，预计公司全年EPS为0.9 元，对应估值不到20 倍；公司重组方案只缺银监会批文，重组将明显增厚业绩；公司希望维护股价，上周已经放开员工购买公司股票的限制。 |
