交通运输行业周报：关注航空反转逐渐确立，关注铁路改革和PPP
投资要点： 整体策略“量降质升，改革升级值时”：供应链物流现代化变革升级持续发力，长期战略性推介“物流网络6 巨头”；关注铁路市场化改革和航运竞争性行业的国企改革投资机会；交运发展着眼点主要为国家区域战略发展提供转型支持，享受自贸区开发带来“增值”服务发展；以及传统资产类公司业务转型拓展，包括公路和运输性企业转型。 报告摘要：本周交运观点——关注航空反转逐渐确立，关注铁路改革和PPP. ——据交运关键指标观测实体经济判断：二季度经济增速继续探底，5 月将创新低，短期难以反弹。1、铁路日均货运量继续下滑，5 月将延续弱势状态。2、国际航运BDI 指数连创新低，外需总体并未明显好转。3、物流综合指标LPI 显示国内现代物流发展旺盛，体现新经济对物流景气驱动。 ——流通4.0 变革纵深维持长期“供应链物流6 巨头”投资组合：1、消费渠道供应链整合平台的怡亚通；2、大宗品垂直供应链平台的瑞茂通；3、铁路特种箱唯一代表铁龙物流；4、跨境电商物流和地面物流网络代表外运发展；5、农产品流通结点型代表农产品；6、普洛斯入股变革的中储股份。 港股关注：1、科通芯城；跨境电商维持推介：1、东方航空，2、百圆裤业。 ——航空行业年度推介逻辑不变：油价继续下跌脱离60 美元预期年度平衡位，为航空公司成本下降带来超预期空间，航空公司业绩持续改善。推介三大航空，依次为东方航空、南方航空和中国国航。短期调整为买入机会。 ——铁总在全路电话会议中强调“进一步完善和落实货运改革措施，深入研究解决深层次问题，推动铁路货运向现代物流转型发展，提高铁路货运的市场竞争力。”依然重点看重三大铁路上市公司改革红利落地，具有重大改革投资机会，今年首推铁龙物流作为物流发展平台的价值，维持“买入”。 ——铁路投融资改革将在地方“PPP”方向形成重大突破，将在“京津冀”、长江经济带、一带一路规划中的项目中展现；另一方面，铁总投融资改革也将进入攻坚阶段，虽然路途较长。总体上，铁路PPP 投资改革标的组合：申通地铁(买入)、隧道股份(买入)、新筑股份(增持). ——投资组合：大秦铁路(买入)，广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞茂通(买入)、中储股份(买入)、百元裤业(增持)、东方航空(增持)、南方航空(增持)、中国国航(增持)、上港集团(增持)、宁波港(增持). 本周铁路产业链重要观点——铁路产业链订单继续好转，马钢全控晋马。 ——马钢股份(600808)收购马鞍山马钢晋西轨道交通装备有限公司50%股权，形成100%全资控股。公司有望超越太重成为高铁车轮第一股。 ——铁路产业链订单渐增，公司估值合理，将成为重要机会板块。维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”。在铁路信息化板块大力推介“5 小龙”为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合科技。 |
