通信行业：从云管端看《中国制造2025》投资机会
事件： 国务院印发《中国制造2025》，强调数字化、网络化、智能化 国务院日前印发《中国制造2025》提出，围绕九项战略任务和重点，完善八方面战略支撑与保障，通过“三步走”，到新中国成立100周年时进入世界制造强国前列。 到2020年，基本实现工业化，制造业大国地位进一步巩固，制造业信息化水平大幅提升。制造业数字化、网络化、智能化取得明显进展。 国务院发文加快宽带网络建设：三年内投资不低于11300亿 5月20日，国务院发布《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，要求加快推进第四代移动通信(4G)网络建设。2015年网络建设投资超过4300亿元，2016-2017年累计投资不低于7000亿元。2015年底，建成4G基站超过130万个，实现乡镇以上地区网络深度覆盖，4G用户超过3亿户。2017年底，4G网络全面覆盖城市和农村，移动宽带人口普及率接近中等发达国家水平。 简评 《中国制造2025》发布：推进信息化与工业化深度融合；深入推进制造业结构调整等，制造业数字化、网络化、智能化取得明显进展。 在“云、管、端”战略下：通信行业作为“信息产业高速公路”，随着“宽带中国”战略提出，运营商“降费提速”大方向明确，三年内相关投资不低于11300亿元，高速智能“管道”将为工业4.0及互联网+提供更高效的通路。另外，以“互联网+”为核心的产业互联网已经开始向工业、制造业等传统领域延伸。“互联网+”将推动新的工业体系的形成，工业4.0将成为产业互联网的重要组成部分。 在投资方面，“网络化”、“智能化”、“自动化”为关键词。细分领域我们看好：云服务(云安全、云存储、大数据-IDC、CDN、APM)；位置服务(物联网、车联网、北斗+)；人工智能(机器人、工业互联网)；O2O等。 具体到上市公司，主要看好：北斗板块(海格通信、中国卫星、振芯科技)；宽带中国概念(光环新网、鹏博士、中兴通讯)；车联网板块(盛路通信、荣之联、四维图新). 云：云服务将成为中国制造2025及工业4.0(智能制造)最重要的战略资源。数据存储和云化将带来IDC(IaaS)服务需求的爆发；而数据平台、运营将带来PaaS服务的需求，用数据来了解生产、进而精细管理为主要路径；最终，SaaS服务将进一步带来数据消费的价值，解决传统生产中的信息不对称等问题，甚至带来由需求驱动供给的改变。另外，云安全也是数据保护和网络保护的战略资源。A股相关公司包括：光环新网、鹏博士、网速科技、用友软件、东土科技等。 管：在高速信息网络建设的过程中，无线网络和宽带将进一步提升信息流转效率，间接促进互联网+发展；另外，自主可控的北斗产业将提供位置导航服务的管道，促进北斗+的发展。北斗和4G领域今年都有明确的政策和产业催化剂。 4G网络建设：主要是运营商大规模资本开支建设。5月20日，国务院发布《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，要求加快推进第四代移动通信(4G)网络建设，2015年网络建设投资超过4300亿元，2016-2017年累计投资不低于7000亿元。2015年底，建成4G基站超过130万个，实现乡镇以上地区网络深度覆盖，4G用户超过3亿户。2017年底，4G网络全面覆盖城市和农村，移动宽带人口普及率接近中等发达国家水平。今年是运营商4G建设的大年，(TD-LTE技术包含大量中国的专利，由中国主导，同时得到了广泛国际支持，成为了国际标准)。相关产业链上下游公司也是业绩大年。4G时代中兴、华为等自主品牌的市场份额明显上升。网络与信息安全日趋重要，政企等大B服务领域国产自主可控将得到更多强调。A股相关公司主要包括：中兴通讯、烽火通信等。 北斗方面：我们认为有三点值得重视：(1)未来北斗将实现全球覆盖，而2015年为走向全球的元年。从南美到北极，从阿根廷到瑞典，北斗地面跟踪站相继建成，中国卫星产业开启全球化模式。此外，2015年中国计划发射4颗北斗三期试验卫星，对全球导航系统中的新技术进行验证；(2)国内精度进一步提升，达到2.5米，超过GPS。随着北斗精度的提升，导航装备升级，国防应用及民用市场规模进一步扩大；(3)北斗兼容GPS模组价格已显著下降，民用大规模推广的条件已经具备，北斗+互联网服务将具有更大空间和想象力。我们继续强调北斗为2015年投资主线，建议重点布局。具体到上市公司，我们持续重点推荐北斗“A+B”组合：【海格通信】及【振芯科技】，以及卫星第一股【中国卫星】；同时建议关注【中海达】【华力创通】【合众思壮】【北斗星通】等。 端：中国制造2025还有一些与通信领域相关的关键词，比如“互联网+”、信息化与工业化深度融合、智能制造等。这几年恰恰是端的爆发带来了互联网产业盛宴。实际上市场较热的互联网金融、移动医疗、在线教育等等，都是互联网与第三产业或服务业的结合。互联网与传统制造业的结合当中，在端的部分，目前投资者可以重点关注：在线教育、智能医疗、大视频、车联网、位置服务。其中车联网(位置服务)和云服务(大数据)是我们下一阶段最为看好的板块。 位置服务及车联网领域：未来5年，我国将建成由5颗地球静止轨道和30颗地球非静止轨道卫星组网而成的全球卫星导航系统--北斗，实现全球区域覆盖，并且国内精度达到2.5米。北斗卫星与数据挖掘、物联网等技术手段相融合，将在智慧城市建设中发挥作用。按照2007年测算，2020年我国卫星导航产业达到4000亿规模，现在来看整体规模大概率会超过4000亿元。消费产品(终端、手机、RTK高精度)的潜力巨大，北斗产品在不断提升。我们预计，2015年，北斗国防应用市场延续翻倍增长势头，相关上市公司业绩延续爆发式增长北斗行业及民用市场的启动，卫星导航市场盛宴将现，相关公司估值空间有望全面打开。位置服务相关上市公司参见北斗投资标的，车联网板块，重点关注盛路通信、荣之联和四维图新。 |
