通鼎互联(002491)传统业务有惊喜 移动互联空间大
公司传统光纤光缆业务也有惊喜，值得期待。我们之前预期公司传统业务未来增长乏力，发展前景一般，通过本次交流，我们有了重新认识，公司传统业务未来依然有亮点，首先，光棒产能的建成将大幅提升毛利率水平，增加盈利能力；其次，随着4G 网络进度的加快，公司光纤光缆业务又将迎来一小波上升周期，因此，未来公司传统业务业绩仍值得期待，传统业务业绩的增长更进一步夯实公司转型移动互联的基础。 公司转型移动互联规划清晰，准备充足，可拓展空间巨大。公司转型移动互联将充分借助原有优势，以通信数据为核心作为用户获取手段，公司高管团队和控股股东积极储备项目，进行移动互联转型准备，此外，公司未来移动互联的拓展空间巨大，与居民日常生活密切相关的教育、医疗以及数据安全都有可能成为未来公司开展的业务领域。 流量掌厅积极与中移动开展合作，安讯和数云发展空间巨大。瑞翼信息的流量掌厅主要是与中国联通和中国电信开展流量监控合作，目前，公司正在积极与中移动开展合作，预计与中移动的合作将于近日达成。此外，流量掌厅今年探索开展流量后向经营，流量后向市场空间巨大，开辟新盈利模式。南京安讯开展大数据精准营销和金融征信业务，杭州数云供应链数据资源丰富，未来可挖掘空间巨大。 坚定看好，给予“买入“评级。我们暂不调整公司盈利预测。预计公司传统业务2015 年实现归母净利润1.64 亿元，给予40 倍PE 对应的合理市值为65.6 亿元。2015 年瑞翼信息活跃用户为2000 万，每个用户可赚取3 元，贡献的净利润约为6000 万元，2016 年起，活跃用户可以达到7000 万，移动互联应用领域更加丰富，每个用户赚取价值提升为6 元，贡献的净利润约为4.2 亿元，2017 年活跃用户实现1.5 亿，每个用户赚取价值可提升至12 元，贡献的利润约为18 亿元。我们认为公司移动互联O2O 的合理市值空间为540 亿元，对应2017 年净利润30 倍PE。我们维持公司的市值空间为605.6 亿元，坚定看好，维持 “买入”评级。 |
