史丹利(002588)2015年一季报点评:多方位建设农业服务体系 战略转型全面推进
事件：史丹利发布2015 年一季报，一季度实现营业收入16.37 亿元，同比增长20.48%；归属于上市公司股东的净利润1.28 亿元，同比增长24.53%，以总股本2.91 亿股计算，实现每股收益0.44 元，每股经营性净现金流量为0.72 元。 公司预计2015 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润为30059.07~35286.73 万元，同比增长15%~35%。此外，公司公告以全资子公司史丹利化肥扶余有限公司作为实施主体，投资42378 万元建设60 万吨/年新型生物、缓控释复合肥项目。 上调评级至“买入”。史丹利2015 年一季度业绩基本符合我们的预期。报告期内公司复合肥销量同比上升超过两成，销售收入同比增长20%，是业绩增长的主要推动力。而综合毛利率同比基本持平，期间费用率同比小幅下降了0.52 个百分点。随着生产基地产能布局完善，市场覆盖力度继续加强，加之产品结构的持续优化，后期史丹利销售可望延续良好增长态势。 在农业产业大变革进程中，公司积极探索转型，依托传统渠道优势，稳步推进以农业合作项目和土地流转示范为切入点，线上线下互动结合的“农资+金融+信息”农业服务体系建设，打开大农业领域的广阔成长空间。 而扶余生产基地的建设，有利于提升公司东北市场的覆盖力度和整体竞争力，中长期为东北区域农业项目持续发展，提供产品供应支持。 我们维持公司2015~2017 年EPS 分别为2.13、2.70 和3.38 元的预测，基于行业面临的历史机遇及史丹利领先的转型布局，上调公司投资评级至“买入”。 风险提示：单质肥价格大幅波动的风险；转型进程慢于预期的风险。 |
