国防军工行业：关注催化剂，建议加大军工配置
事件： 近期，上交所与中航工业集团签署战略合作协议。双方将在军工资产证券化、互联网金融创新、军工企业IPO、再融资及重组并购等领域开展全面合作；中航工业下属金融企业将与上交所共同推进发行场内货币基金、军工产业股票ETF、军工债券ETF等创新产品。 媒体报道：为了保障“一带一路”通信卫星信号无障碍，国内的相关企业和政府机构已经对“一带一路”的卫星发射进行了规划和研究，未来三年到五年内，将发射多颗通信卫星，与此同时，“一带一路”途经国家的通信信号也将逐步实现全覆盖。从而在通信领域为“一带一路”铺平道路。 工信部发布《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》，军民融合上升为国家战略，军工信息化、新式武器列装、定价机制改革。 事件影响： 中航工业集团在金融领域的动作、“一带一路”概念的中国卫星、军民融合相关方案的发布、以及近期媒体报道的国有企业重组整合新闻，都将提升军工板块的投资价值。我们认为军工板块的投资逻辑仍将围绕军队武器装备升级和信息化、军工企业改革、军工专项、以及民参军等主题。围绕投资逻辑，预期未来抗战胜利70周年阅兵、千亿级的发动机专项、北斗新一代卫星发射、军工企业改革及科研院改制、民参军融合相关政策的出台等有望成为军工板块的催化剂，加速企业发展并增强业绩弹性，提升军工板块的投资价值。 投资要点： 原本一分为二的军工企业，合二为一的预期提升。强烈推荐两船集团龙头企业：中国重工(601989)、中国船舶(600150)和广船国际(600685).1999年，原五大军工集团各自一分为二，拆分为十大军工集团。2008年中航工业集团率先进行合二为一的资产重组。经过合并，中航工业集团实力和技术得到加强，资产证券化也走在最前。今年3月，中央对中国船舶重工集团和中国船舶工业集团高层领导干部进行对调，原本就属于一家的两大集团合并预期提升。借鉴中航工业集团和中国南北车的模式，两船集团若实现合并，将完成各自优势互补，共同抵御世界船舶制造行业的低迷期，拓展新业务提升业绩。在央企大规模合并重组的新形势下，考虑两大集团高层对调和船舶制造业的不可分割性，我们认为未来两船集团进行合并的可能性极大。强烈推荐作为中国船舶重工集团整体上市平台的中国重工，从09年开始中国重工一直都在稳定地进行优质资产注入，当前改革步伐仍在继续。强烈推荐中国船舶工业集团旗下船舶业务为主的上市公司——中国船舶和广船国际。推荐关注有合并预期的中国航天科技集团和中国航天科工集团。 北斗产业有望迎来爆发期。强烈推荐北斗龙头企业——振芯科技(300101)。随着北斗二代组网成功并投入运营，北斗终端的军用装备和行业应用将放量，产业有望全面迎来爆发期。强烈推荐振芯科技，是国内军用装备市场的龙头企业，其技术优势明显。公司业务覆盖北斗全产业链，2014年年报及2015年一季报业绩大幅增长。公司目前订单充足，2015年业绩有望超预期。公司内生外延齐头并进，北斗产业全布局。推荐关注海格通信(002465)和北斗星通(002151). “一带一路”通信战略布局助力中国卫星走出去。强烈推荐卫星制造唯一标的——中国卫星(600118)。近期有媒体报道，已经有相关部门和企业对‘一带一路’的卫星覆盖问题进行规划，希望把计划发射的新卫星覆盖“一带一路”，保障一带一路卫星通信安全。此外，全球对卫星发射需求呈现强劲的上涨趋势，中国卫星2014年卫星发射创新高。根据测算，未来5年全球卫星发射继续保持高速增长态势。我国首颗新一代北斗导航卫星发射，标志着新一代北斗卫星发射开始。长期看好卫星制造。强烈推荐中国卫星，作为卫星研制的唯一上市公司，拥有较高的市场壁垒。公司是航天五院的唯一上市平台，有着军工改制和资产注入的预期。 “发动机”预期有望落地。强烈推荐发动机产业链标的——中航动力(600893)、中航动控(000738)、成发科技(600391).2015年政府工作报告提出要实施航空发动机、燃气轮机等重大项目。以往政府工作报告提出的重点工程，后续都有相关政策落实。4月中航动力公告与其他7家单位共同投资发起设立中航精密铸造科技有限公司，突破制约我国航空发动机产业发展瓶颈的精密铸造技术，至此国内发动机业务覆盖全产业链。国外发动机是独立发展的，因此，我们预期发动机产业有望进行改革，与飞机制造业进行分离，独立专注发动机制造业。我们预计千亿级的发动专项也有望在发动机相关企业改革后落地。强烈推荐：中航动力，中航工业集团的发动机整机平台，集成了我国绝大部分航空发动机整机装置；中航动控，国内唯一的航空发动机控制企业；成发科技，实力雄厚的发动机重要零部件生厂商。 风险提示： 军工改革进程不达预期。 北斗产业增长不达预期。 卫星业务增长不达预期。 |
