康缘药业(600557)热毒宁列入登革热诊疗指南 有助二次放量
投资要点 今年秋冬季传染病防控形势不容乐观：10 月9 日，国家卫生计生委召开秋冬季重点传染病防控工作会议，通报了今年以来传染病疫情状况。截至9 月底，全国共报告法定传染病581 万多例，较去年同期上升15%；死亡11989人，较去年同期下降1%。专家分析研判认为，今年秋冬季传染病防控形势不容乐观，登革热、麻疹、鼠疫、流行性出血热等发病态势比较严峻，埃博拉出血热、中东呼吸综合征等传染病输入风险加大，流感、人感染禽流感和不明原因肺炎等监测仍不能松懈。 热毒宁列入登革热诊疗指南,有助二次放量：登革热病属于中医学的“瘟疫”范畴，可参照温病学“疫疹”、“湿温”、“暑温”、“伏暑”等病证辨证论治。治疗指南从中医药辩证角度将部分中药品种纳入到治疗方案中，包括清热解毒类与扶正祛邪类中成药。本次指南在急性发热期和极期均推荐热毒宁，对热毒宁有相关利好。 热毒宁依然保持高速增长：热毒宁上半年估计增长45%左右，终端销售超过80%，每月销售近1.2 亿。全年保守估计能有35%以上增速。热毒宁是市场上少数能提供奖项和技术领先等确切证明材料的中药注射剂，有望成为发改委为数不多实行降价差异化的品种。我们判断热毒宁降价约10-12%左右，情况乐观。 财务与估值 我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.75、0.98、1.25 元，参考可比公司15 年平均估值给予PE 31 倍，对应目标价30.38 元，维持公司买入评级。 风险提示：控制逐步到位，新增病例可能逐步减少，大规模爆发可能性小。 |
