批发零售业：政策驱动，行业互联网化迎来新机遇
摘要： 事件：2015年4月3日，商务部印发《2015年电子商务工作要点》。重点落实“互联网+”行动计划，全面推进以互联网为核心的信息技术在商品流通和对外贸易领域的应用，发挥电子商务拓市场、促消费、带就业、稳增长的重要作用。从3个方面确定了电子商务工作的16项重点任务。启动“十三五”电子商务发展顶层设计；在拓展应用领域方面，要促进电子商务进农村进社区，推动跨境电子商务健康发展。 政策再发力，“互联网+”再深化。网购行业发展迅速，2014年中国网购物交易规模达到2.8万亿，增长48.7%，近三年复合增速53%，成为促消费、带就业、稳增长的重要领域。渠道下沉、行业渗透范围扩大及跨境电商将成为行业未来发展趋势。随着三四线城市及乡镇居民收入水平不断提高，电商将持续向三四线城市及乡镇地区渗透。电商正向偏服务及体验的产品如商旅、保险、基金等产品进行拓展，此外，偏重服务的家装电商、医药电商等也开始快速发展。跨境电商发展迅速，国家出台了一系列跨境电商促进政策为跨境电商提供支持。 政策促进，跨境电商黄金时代开启。政策利好及市场需求旺盛的共同驱动下，跨境电商行业进入黄金发展阶段。近期杭州成为中国首个跨境电商综合试验区，两会期间李克强总理表态“愿为互联网+等新业态代言”，经济新常态时代顶层设计带来的跨境电商政策红利有望持续。我们判断，如果试点顺利跨境电商试点范围未来有望进一步扩大，届时整个跨境电商产业将迎来黄金发展期。建议增持：海宁皮城、步步高、重庆百货、苏宁云商、南京新百等。 互联网带来行业重塑+入口价值重估。电商发展倒逼线下供应链重塑，具备供应链资源优势的超市企业迎来价值重估机会。品类扩张是解决流量红利消失、提高客户粘性并叠加新盈利模式的唯一路径，在网购品类及竞争格局趋稳后，仍处蓝海的本地生活服务平台成为众矢之的。我们认为，供应链体系差异导致渠道利益机制不同，以革命者姿态出现的电商企业在整合过程中容易触动线下核心利益，从而影响整合进度和效果。A股零售企业基本为当地商业龙头，从“基因”角度来看线下企业整合效果可能更好。建议增持：步步高、红旗连锁、永辉超市、中百集团，受益标的：怡亚通、人人乐。 风险提示：经济持续低迷、人工等成本持续大幅上涨。 |
