电力：电力新业态与价值重估荐11股
电力改革千呼万唤始出来。市场化是电力改革的核心，我们思考的最终落脚点必将是“这是否符合市场规律”。 《意见》是纲领性文件，核心理念是市场化，指导方向是“三放开、一独立、三加强”。“三放开”：放开新增配售电市场，放开输配以外的经营性电价，放开公益性调节性以外的发电计划；“一独立”交易机构相对独立；“三加强”：加强政府监管，加强电力统筹规划，加强和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平。可以预见，在《意见》之后，一系列的配套文件将陆续出台，各地方的试点也将陆续展开。电力改革大幕开启，万亿电力市场格局再造。 《意见》对新能源的支持是重大亮点。文件多次提到新能源，结合近期能源局公布的大超市场预期的2015年光伏建设计划，我们有理由相信，随后制定的细则和可能出台的电力法、配额制等措施将更加强有力的推动新能源板块超常规发展。文件对于分布式和“先进储能技术”的态度是非常积极的。分布式能源，太阳能(光伏和光热)、风能、生物质能和燃气等，只要采用“自发自用、余量上网、电网调节”的模式就是要积极发展的。 售电市场盛宴开启之时，我们相信，区域能源公司不会缺席。区域电力公司具有投融资实力，业务关联性强，是担负这一使命的最佳主体。未来区域公用事业与能源公司将呈现“发电-售电-供热-供气-供水”的新格局。而且区域公用事业与能源公司的资产证券化进程符合多方利益诉求。 具有竞争力的发电公司享受价值重估。发电公司的竞争力体现在成本竞争和负荷中心竞争。成本竞争是朴素的逻辑，低成本的优质水电、低成本的大容量火电将具有竞争力。负荷中心是排他性的竞争力，靠近负荷中心的电源点竞争优势明显。直供电扩围是发电侧的重要变化。在电力供需环境宽松的背景下，火电上网电价呈现下行趋势。 投资建议：电力改革将每年万亿体量的电力市场推向台前，新业态下的价值重估是最强劲的风口。推荐三条投资主线。(1)分布式能源与增量售电市场相结合，推荐阳光电源、东方能源。(2)区域公用事业与能源综合服务商崛起，推荐通宝能源、广安爱众、郴电国际、桂东电力、皖能电力。(3)具有竞争力的发电公司享受价值重估，推荐长江电力、川投能源、桂冠电力、内蒙华电。 |
