准油股份(002207)转型迈出坚实一步 后市可高看一线
事件： 公司 15 年1 月份发布公告，拟出资不超过3,850 万美元，占全部出资比例的35%，与创越集团、融汇湘疆共同出资收购Galaz and company LLP100%的权益。同时，公司公告，拟设立控股子公司 “阿富汗准东石油天然气钻探工程有限公司” ，共同开发阿富汗石油与天然气业务市场。复牌后，股价连续大跌，我们认为有国际油价连续走低的大背景困扰，但也存在对此次并购认识不足的可能。 评论： Galaz 公司的资产定价公允。诸多证据表明，Galaz 公司的NW-konys 区块的储量确定保守，价格公允，单井产出以及原油质量俱属上乘。虽然目前的原油价格大幅度走软，但是就资产质量而言，并购项目是禁得起推敲和检验的。 阿富汗公司&阿富汗项目负责人市场可能估计不足。阿富汗原油资源分布在西北部阿姆河区域，远离塔利班传统势力范围，公司进军阿富汗，不仅可以化解疆内闲置产能，而且可以发挥公司稳产、增产方面经验，考虑到此类项目系民生项目，盈利应该有保障，且颇为丰丰厚。考虑到阿方合伙人的背景，存在进一步运作空间。 公司转型 8 年，目前为止是最令人鼓舞的一步。公司谋划业务转型已有8 年，先后进军疆内煤层气、水力采煤等领域，但是效果差强人意。近年来，公司抓住“一路一带”的契机，进军中亚，从此次并购的区块质量看，我们认为这是转型过程中最坚实的一步，公司提出的“集油气技术服务、开发、产品生产、销售为一体的综合实业公司”发展战略当可看高一线。 首次给予“审慎推荐-A”投资评级。我们测算公司2014~2016 年的每股收益分别为0.12、0.18 以及0.19 元，考虑到NW-konys147 平方公里的可能突破，阿富汗项目的新进展等因素，给予公司目标价位16 元，大约对应40 亿元的总市值，首次给予 “审慎推荐-A”的投资评级 风险提示：中亚进展偏慢 |
