通源石油(300164)非公开发行终获批
1. 非公开发行终获批 根据通源石油公告，公司收到证监会《关于核准西安通源石油科技股份有限公司向张国桉等发行股份购买资产的批复》。本次非公开发行的交易方案为上市公司向张国桉、蒋芙蓉夫妇合计发行2494万股股票购买其合计持有的华程石油100%股权。华程石油100%股权的交易作价为1.66亿元，非公开发行价格为6.66元/股。公司非公开发行获批，我们预计该交易将在近期内完成。 本次交易前，华程石油与上市公司已于2013年7月12日通过通源油服完成了对安德森有限合伙企业的联合收购，共同持有安德森服务公司67.5%股权。安德森服务公司是继承安德森有限合伙企业所有除流动资产（不包括存货）外的全部资产、人员、技术及销售渠道等新设立的公司。联合收购完成后，本次交易前，华程石油产权控制关系。 本次交易完成后，上市公司将直接持有华程石油100%股权，间接控制安德森服务公司67.5%股权。本次交易完成后，上市公司对安德森服务公司的产权控制。 根据根据瑞华会计师事务所对安德森射孔服务有限公司做出的2014~2015年度盈利预测，安德森服务公司2014年度预计实现净利润6633万元，2015年度预计实现净利润7017万元。 根据根据瑞华会计师事务所对通源石油做出的2014~2015年度备考盈利预测，假设华程石油以及本次重组过程所涉及公司在2013年1月1日已经设立，通源石油于2013年1月1日完成本次重大资产重组，华程石油100%股权的产权交割手续已完成，那么在此假设下，通源石油2015年预计将实现合并净利润15025万元，其中归属母公司净利润为10047万元。按照增发后总股本测算，通源石油2015年备考盈利预测EPS将达到0.25元。 2. 盈利预测与投资评级 通源石油自2013年启动对美国安德森有限合伙企业的收购以来，陆续完成了多项收购及合作，我们认为公司未来的发展将围绕以下三大战略：（1）基于核心技术的整体服务能力；（2）国际化；（3）一体化。目前通源石油具备了水平井钻井、压裂等非常规天然气开采技术，公司将进一步拓展钻井全产业链服务能力，并实施国际化战略，同时本次非公开发行的完成将有助于公司盈利的提升。我们预计通源石油2014~2015年EPS分别为0.04、0.22元。预计公司2014年末每股净资产达到3.11元，按照2014年4.3倍的行业平均PB，给以公司13.37元的目标价，维持“买入”投资评级。 3. 风险提示 油价持续下滑；原油生产企业投资下降；非公开发行进度；海外业务拓展不达预期。 |
