保险产品及代理人系列跟踪报告篇二：万能险费改，老树或将绽新芽
报告要点 事件描述保监会发布《关于万能型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，推动万能型人身保险费改，万能险种最低保证利率完全市场化，评估利率上移至3.5%；产品开发流程上，最低利率不超过评估利率的进行备案制，最低保证利率超过评估利率上限的采用审批制。 事件评论 万能险定价利率市场化完成，调整为“提三降二”，影响正面，趸交型万能险或再次爆发吸金潜力！“提三降二”是指：1、提升评估利率，完全放开保证利率，评估利率上限从2.5%提升至3.5%，评估利率上移有助于释放资本金；2、提升保障功能，万能险死亡保额要求从5%提升至20%；3、提升万能险基本保费上限，从6000提升至10000元；4、降低初始费用和退保费用率，初始费用此前为10%和5%，此次降低为5%和3%，退保费用率从10%-0%降低至5%-0%。“提三降二”将提升客户投保效用和收益，利好万能险销售；同时相较于14年中期方案此次调整并未下调期缴初始费用比率，对于存量保单的影响相对较小。 不同公司万能险占比和增速分化较大，上市险企相对谨慎，未上市险企倚重较高，关注“分红+万能”类险种新变化。14年全行业万能险规模4000亿元，同比增长21.9%，超过同期寿险增速，占规模保费比约23.2%。国寿、平安、太保和新华规模分别约为251.2亿元、757.5亿元、43.6亿元和15.6亿元，占比为7.1%、30%、4.2%和1.4%，14年同比分别增长126.7%、5.3%、58.2%和-84.6%，国寿和太保在14年做大万能险规模，平安维持稳定，新华在14年略有收缩。14年开门红以来“分红年金+万能账户”备受青睐，万能险费率市场化将进一步提升此类产品的吸引力。 万能险配置青睐非标和股权，无风险利率向下背景下，非标空间和获取项目能力决定万能险规模。万能险种账户资产配置较为灵活，新发产品集中配置非标和股权类资产，例如新华保险的“精选一号”对接资产管理公司的不良债权、天平保险系列万能险对接南水北调项目。未来股权和非标资产依然为主要配置方向。 万能险费改将会提升保险产品创新和组合能力，同时亦将增加部分公司风险暴露可能，就上市险企来看，我们认为前者意义更大，产品创新将有助于做大保险资产规模，影响正面。持续推荐保险股，品种为太保国寿平安。 |
