中通客车(000957)大股东话语权提升 改革提速
事件：12 月24 日晚间公告，公司拟定向增发募集7 亿资金。其中第一大股东中通集团拟出资2 亿现金认购，山东省国有资产控股有限公司拟出资5 亿现金认购。 结论：完成增发后，实际控制人持股比例上升至38%，控制权提升，公司国企改革料将加速推进。维持“增持”评级。出口订单放量，公司业绩快速提升。上调2014-15 年EPS 预测分别至1.29 元（原1.15），0.76 元（原0.71）的预测，维持目标价18 元。 定向增发一举两得，国企改革将加速推进。①实际控制人山东省国资委控股比例上升至38%，对公司的话语权提升，我们推测，下一轮改革可能的措施包括通过混合所有制实现员工持股，国资委下放管理权提升管理效率等多个方面。②募集资金偿还银行贷款，降低资产负债率，2015 年财务损益改善显著。山东省新能源补贴比例提升，出口持续增长，多重因素确保公司利润稳定增长。 催化剂：新一轮国企改革方案公布 风险提示：增发审批风险；新能源推广不及预期风险 |
