一汽轿车(000800)独赖自主SUV
事件： 公司公布12 月销量，合计销售3.1 万辆，同比增长11.4%。2014 全年销售29.33万辆，同比增长18%。其中12 月销量：轿车2.2 万辆，同比增长3.1%，年度累销20.7 万辆，同比增3.3%；SUV 销8388 辆，同比增长55.2%，年度累销8.25万辆，同比增长96%；MPV 销169 辆，年度累销3602 辆，同比下滑38.8%。 点评： 自主SUV 排量和车型更趋丰富；马自达完成新车导入 公司的自主SUV 产品X80 在自主SUV 细分市场表现良好，通过1.8T 排量新车型的导入，继续销量保持上升的势头，是今年公司销量和盈利的最大增量贡献车型。2014 年8 月马自达CX-7 的导入和新马6 的换代。12月份阿特兹和CX-7 分别实现3439 辆和299 辆的销量。从量上看CX-7 的新车导入难讲成功，公司目前的销量和盈利的增量仍然主要依赖自主SUV产品X80。 盈利预测与投资建议：暂时维持对公司2014～2016 年EPS 分别为0.21、0.36 和0.56 元的盈利预测，维持“增持”的投资评级。 通过整体上市的方式来实现国企改革，仍然是公司最大的市场价值驱动，但时间和节奏难以把握，市场的预期更多基于一汽股份所作出的解决同业竞争承诺时限2015 年4 月5 日；公司目前主要的盈利驱动来源于自主SUV和B 级轿车市场，在这两个细分市场公司的产品与渠道竞争力相对平庸。 风险提示：自主SUV 市场竞争加剧、B 级轿车需求大幅下滑 |
