燃控科技(300152)前三季度业绩预告点评:业绩符合前期判断 关注业务进展
业绩符合我们此前判断，锅炉节能、烟气治理、天然气分布式能源发电业务未来贡献业绩力度将逐步增大。公司的主营业务集中在节能点火、特种燃烧、烟气治理、锅炉节能提效改造、工程承包及制造、天然气分布式能源等业务，前三季度业绩增速基本符合我们前期判断。公司目前的业务重心逐步向锅炉节能、烟气治理和天然气分布式能源业务拓展，前三季度已经实现了盈利贡献，可以看出公司的业务转型正在逐步取得成效。目前公司的经营模式正逐步从以产品经营为主向产品经营、设备制造与成套、工程承包、投资运营等方式转变，我们预计公司的锅炉节能、烟气治理、天然气分布式能源发电业务未来将稳步推进，对公司的净利润贡献力度将逐步增大。对于公司来说，今年是业务培育年，明年将逐步进入增长年，如果后续新业务持续推进，将呈现多点开花的格局，可以持续关注公司新业务的进展。 维持 “推荐”评级。我们维持14 年、15 年、16 年EPS 为0.22元、0.26 元和0.31 元，以10 月14 日收盘价15.52 元计算，对应的市盈率分别为71 倍、60 倍、50 倍。鉴于公司处于战略转型期，随着时间的推移，公司将逐步转向投资运营，现金流有望逐步改善，我们继续维持 “推荐”评级。 风险提示：传统主营节油点火业务进展不达预期的风险，战略转型低于预期的风险，宏观经济下行的风险，锅炉节能、烟气治理业务毛利率下滑的风险。 |
