餐饮旅游行业深度报告：乘风破浪，拥抱海上邮轮旅游
我国旅游市场从观光游向休闲度假游转型，邮轮旅游符合这一发展趋势，将呈现爆发式增长。根据国际邮轮发展经验，人均GDP达到5000美元时，邮轮旅游开始起步，人均GDP达到1万美元时，邮轮旅游进入快速发展期。2012年起我国人均GDP已超过6000美元，部分沿海省市已超过1万美元，我国已具备了发展邮轮旅游的经济基础。目前我国邮轮旅游的渗透率在0.05%左右，以2020年邮轮旅客数量达到450万人（对应渗透率约0.35%），人均消费4000元人民币估算，我国邮轮旅游的市场空间将达到180亿元/年。 全球邮轮市场东移态势显着，我国邮轮旅游起步较晚。邮轮旅游是资本密集型、人才密集型和技术密集型的高门槛行业，市场集中度较高。近年来，北美地区邮轮旅客占世界邮轮旅客总数的比重开始下降，其占比由2003年的68.5%下降到2013年的55.5%,而亚太市场等其他地区则保持了高增长率，亚洲航线的市场份额从2008年的1.2%提升到2013年的3.6%。我国邮轮旅游起步较晚，第一家中资邮轮公司海航邮轮于2012年11月成立，旗下“海娜号”邮轮于2013年1月首航。2014年2月渤海邮轮正式成立，旗下“中华泰山号”是我国首家自主经营管理的邮轮，于2014年8月首航。此外，携程旅行网联合磐石资本等共同组建的天海邮轮于2013年12月成立，2014年底携程和皇家加勒比邮轮合作，将分别持有该公司35%的股权。 邮轮旅游的上下游产业协同发展潜力巨大，大力发展邮轮旅游符合我国海洋经济的战略布局。邮轮产业链具体包括：邮轮制造、邮轮公司运营、邮轮航线和港口以及旅游服务等。邮轮被称为“海上移动度假村”，“港口都市的一个重要经济增长极”，并以1:10-14的比例带动相关产业发展，是极具发展潜力的朝阳行业。预测我国2020年邮轮经济对社会贡献近3000亿元。 投资策略：我国将成为亚太地区最具活力和最大的邮轮市场。据CCYIA预测，2015年我国大陆旅客乘坐邮轮出游将首次超过100万人，上海母港将超过纽约成为全球排名前八位的世界级邮轮母港。我国邮轮旅游市场将迎来黄金发展机遇期，最早进入中国市场的邮轮公司将取得先发优势，分享我国邮轮旅游行业发展盛宴。我们看好渤海邮轮的发展，公司是中国内地首家自主运营管理邮轮的公司，对行业发展判断具有良好的前瞻性，对邮轮旅游相关的资源、人才和技术储备的投入显示出管理层的战略眼观和魄力。此外，公司作为中资邮轮公司有望优先获得相关政策红利，把握我国邮轮旅游行业快速发展的机遇，打造成为我国邮轮领航企业。我们建议投资者长期予以关注。 |
