家电行业：成本向下盈利向上，期待龙头价值回归 ...
上周数据来看，市场风格切换趋势延续，大盘股集中的沪深300 指数大幅跑赢创业板，蓝筹股持续抢眼表现，而年初至今家电板块表现继续位列申万一级板块倒数第一，无风险利率下行背景下，稳增长、高分红、低估值的白电龙头将更受市场青睐，仍有很大补涨空间。 前期压低估值的地产下滑和行业基本面回落因素有望逐步解除，油价下跌带动的大宗商品价格走低增强了龙头盈利能力提升的确定性，龙头估值仍有较大修复空间；另外随着“沪港通”等国际增量资金引入，家电板块估值体系与国际接轨，国内龙头较国际龙头盈利能力更强，估值水平却相对较低，估值修复预期强烈，建议积极配置白电龙头，首推美的集团，维持板块“买入”评级。 此外，继续看好行业增长空间大和品牌壁垒高庇护厨电龙头保持高增长高盈利，推荐老板电器。而未来几年面板行业周期弱化、属性转好；大陆面板厂竞争优势逐渐凸显；运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超出行业平均水平的盈利表现，持续推荐TCL集团。 风险提示 行业需求持续低迷；竞争环境恶化，企业盈利下滑。 |
